上证指数1月13日部分回补9月30日跳空上涨缺口，盘中沪指多次在3140点附近获得支撑。从近期市场调整的主导力量看，银行、保险继续下探，证券、微盘股出现止跌信号。尤其是微盘股，盘中下跌3%，但并未创出本轮调整新低，并且强势翻红。

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此前，我们担忧小微配股流动性枯竭会加剧市场调整，从而复制2024年初一幕，目前看，这种风险仍未完全解除，但已经大为好转。A股连续72个交易日成交量破万亿后，再次跌破万亿关口。

随着市场的持续调整，市场重心下降，A股市场的整个估值水位也呈现出一定的下移，从当前来看，沪深300的市盈率为12.32倍，市盈率百分位为26.39%；市净率为1.30倍，市净率百分位4.36%，A股市场的估值水平已处于历史低位。与从全球对比来看，A股市场也处于相对低估状态。结合政策支持和外资机构的乐观预期，当前A股市场具有较高的投资价值。

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与此同时，市场的维稳预期不断增强。从近期政策面来看，金融监管部门纷纷表示要支持资本市场平稳健康发展。

一、央行表示择机降准降息，并推出新举措稳定人民币汇率

13日，中国人民银行、国家外汇局决定上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数。此次央行上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，向外汇市场释放稳汇率信号，表明央行坚定维护汇率稳定的态度。1月10日美国非农就业数据超预期，市场担忧美联储降息预期减弱，美元指数逼近110整数关口，全球市场均陷于调整。但离岸人民币汇率不跌反涨，有助于A股企稳。

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二、金融监管总局主要是引导保险、理财资金支持资本市场

12日，金融监管总局召开2025年监管工作会议，会议部署2025年重点任务。会议提到，全力推动经济运行向上向好。引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展。积极服务发展新质生产力，完善投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。

三、证监会召开专题座谈会，推进资本市场改革发展

证监会表示坚持稳中求进、以进促稳，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效。坚持市场化、法治化，以深化资本市场投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，努力为经济持续回升向好和高质量发展积极贡献力量。

四、央企发起创投基金，投向创投、专精特新、前沿材料、人形机器人等行业

多家央企发起设立国新创投基金，推动产业与资本深度融合发展。比如，中国国新与杭州市政府共同发起设立国新创投基金，首期规模100亿元，存续期15年，以具备硬科技实力的种子期、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的。中国诚通、中国石化、中国航油和北京市海淀区合作组建诚通科创投资基金，总规模300亿元，加强对行业科技领军企业、专精特新企业、科技成果转化项目和央企产业链上下游科技企业的投资力度。中国兵器装备集团联合湖北省投资引导基金、武汉基金等机构共同出资设立国兵向新发展基金，首期规模为15亿元，将重点投向汽车“新四化”、激光制造、人形机器人、前沿材料等产业领域。

总的来看，多项政策的推出，将有助于市场情绪的改善和信心的提振。随着国内稳增长政策的持续发力，经济基本面的持续改善，将提升企业的盈利能力，这将有助于市场边际效应的改善。在投资者情绪回暖叠加机构投资者仓位回升带动下，增量资金的加速入市以及未来结构性货币政策工具的落地，将有利于股市的企稳回升。

在未来投资机会上，投资者可关注三方面的结构性机会：

一是业绩高增长板块机会：在2024年度业绩预喜的公司中，机械设备、电子行业表现突出，分别有14家和11家公司预喜。多家公司的业绩增长，均与海外市场行业趋势向好、公司不断推出新产品、深化产业链的垂直整合等因素有关。在“走出去”的大背景下，这些优势具备一定的可持续性。

二是在加力扩围实施“两新”政策叠加促服务消费预期加码的带动下，关注大消费板块投资机会；从12月PMI指数看，服务业景气度高涨，投资者可以重点关注旅游酒店板块的机会。

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三是随着央国企改革进一步深化，市值管理逐步推进，看好具备稳健盈利能力、低估值和高股息优势的央国企板块。当前，破净央企，且在过去一年有回购方案的公司，仅有11家，投资者可以逢低关注。