1、市场概况

美股：

美东时间周四, 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.55%报44765.71点，标普500指数跌0.19%报6075.11点，纳指跌0.18%报19700.26点。科技股方面，特斯拉涨超3%，微软涨逾1%。中概股涨跌不一，金山云涨超9%，叮咚买菜跌约7%。

A股：

周四，A股三大指数集体小幅上涨，截止收盘，沪指涨0.13%，收报3368.86点；深证成指涨0.29%，收报10634.49点；创业板指涨0.36%，收报2221.46点。沪深京三市成交额超过1.5万亿元，较前一日萎缩约1600亿。

港股：

周四，港股三大指数集体走弱。截至收盘，恒生指数跌0.92%，报收19560.44点；科技指数跌0.77%，报收4370.22点；国企指数跌1%，报收7014.13点。

外汇债市：

周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.2610，较上一交易日涨78个基点，夜盘收报7.2555。人民币对美元中间价报7.1879，调升55个基点。

现券期货全天震荡，10年期“24附息国债11”盘中一度续创新低，10年期“24国开15”下行逾1 bp报2.0225%。国债期货收盘涨跌不一。银行间市场资金面有所收敛，存款类机构主要回购加权利率整体反弹。

黄金原油：

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.79%报2655美元/盎司，COMEX白银期货跌0.28%报31.825美元/盎司。

国际油价小幅下跌，美油2025年1月合约跌0.13%，报68.45美元/桶。布油2025年2月合约跌0.19%，报72.17美元/桶。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

中国光伏协会王勃华表示，前10个月，我国光伏行业在逆境中前进。出口方面，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约281.4亿美元，同比下降约34.5%，10月环比上升7.4%，整体持续“价减量增”的态势。从出口产品结构看，硅片、电池片出口额占比有所下降，组件出口额占比有所增加。硅片、电池、组件出口量三季度环比下降后，10月有所回升。

广东深圳自9月29日推出房地产新政以来，楼市的成交量持续攀升，市场呈现量增价稳态势。据深圳市房地产中介协会统计，新房方面，11月深圳全市预售新房成交8734套，同比增长158.9%；其中住宅成交8076套，环比增长94.5%，同比增长191.2%。

政策动向：

12月5日，财政部就《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》公开征求意见。政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，对本国产品的报价给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。采购项目或者采购包中包含多种产品，供应商提供的符合本国产品标准的产品成本之和占该供应商提供产品的成本总和80%以上的，对该供应商提供的产品整体给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。平等对待各类经营主体。国有企业、民营企业、外商投资企业等各类经营主体平等享受本国产品的政府采购支持政策。采购人、采购代理机构在政府采购信息发布、供应商资格条件确定和资格审查、评审标准等方面，要对各类经营主体一视同仁、平等对待，切实保障各类经营主体公平竞争。

中央区域协调发展领导小组办公室印发《推动东北地区冰雪经济高质量发展助力全面振兴取得新突破实施方案》。方案提出，充分发挥东北地区与东部地区部分省市对口合作机制作用，积极吸引京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地旅客前往东北地区赏冰乐雪。着力吸引国外游客，支持将哈尔滨72小时过境免签政策优化调整为144小时过境免签政策，研究推动东北地区过境免签政策联动。支持地方结合实际出台促进冰雪旅游消费的举措，探索设立地方冰雪日和专门假期。加强与在线旅游平台合作，拓展冰雪旅游产品销售渠道。

中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见。主要目标是：到2027年，新型城市基础设施建设取得明显进展，对韧性城市建设的支撑作用不断增强，形成一批可复制可推广的经验做法。到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。

国际宏观事件：

欧佩克及其盟友将每日220万桶自愿减产措施延长至2025年3月底；此举可能为评估美国当选总统特朗普政策和美国对伊朗行动争取时间，但若需求前景恶化，减产支撑或减弱，油价可能跌至60美元左右。

美银警告，美股或已临崩溃边缘，明年或面临AI泡沫及特朗普政策冲击。特朗普政策若兑现，可能会给美股带来短暂的繁荣，但将加剧泡沫，最终或引发大萧条。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

在12月5日商务部召开的新闻发布会上，在回应美对东南亚四国反倾销措施可能影响我国光伏企业时表示，美方应尽快摒弃贸易保护做法，与各国一道共同维护光伏等新能源产品的自由贸易，为全球应对气候变化作出贡献。在回应美国对华半导体实施出口管制措施时表示，中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。有记者针对美国对华半导体实施出口管制措施，多个行业协会呼吁谨慎采购美国芯片一事提问。商务部发言人表示，美方不断泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，实施单边霸凌行径。12月2日再次发布对华半导体出口管制措施，严重破坏市场规则和国际经贸秩序，对于半导体领域正常贸易往来带来极大不确定性，对全球产业链供应链稳定构成了威胁。中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。

板块轮动策略：

在当前IPO节奏放缓的背景下，并购重组为科技企业提供了新的上市渠道，这一趋势值得投资者关注。受IPO市场的阶段性收紧影响，部分拟IPO企业考虑转向并购赛道，从而使并购重组市场活跃度上升。在本轮科创板IPO节奏放缓的背景下，并购重组为部分一级市场投资者提供了合理的退出渠道，而优质半导体企业将通过并购重组实现快速上市，从而整合产业链资源、提升市场竞争力。2024年9月，“并购六条”发布后，半导体指数显著跑赢大盘，半导体产业上市公司将积极进行并购重组，加强产业链协同效应及平台型企业快速成长，并购市场升温亦将激发半导体行业二级市场投资热情。

4、个股关注

603***

公司的主营业务为各类冷却塔的研发、设计、制造及安装业务，并依托自身产品和技术优势提供工业及民用冷却塔相关的技术服务。公司主要产品有常规冷却塔（包括钢混结构塔、玻璃钢结构塔和钢结构塔）、开式环保节能型冷却塔（包括节水塔、消雾塔和降噪塔）、闭式冷却塔、空调冷却塔。

603***

公司是中国领先的数字化体验服务商。依托公司强大的创意、设计和内容制作能力,结合长年积累的CG特效、人机交互、裸眼3D、全息影像、5G云XR、AI人工智能、大数据可视化等关键技术手段,公司的产品及系统广泛应用于政务服务、城市文化体验、数字展示、文化旅游、广电MCN、新零售体验及数字艺术消费等众多领域。

个股要闻：

世华科技（688093）公告称，公司计划在苏州市吴江经济技术开发区投资建设“高性能光学材料制造基地项目”，总投资预计约22亿元，其中固定资产投资约15亿元，铺底流动资金约7亿元。资金来源为公司自有或自筹资金。公司实施本次投资项目，将进一步拓展公司功能性材料业务版图、扩大公司产品应用领域，提升公司在高性能光学材料领域的产品创新和制造能力，增强客户服务能力，对公司具有积极的战略意义。

富煌钢构（002743）公告，公司拟以发行股份等方式购买*视界控股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易预计构成关联交易，预计构成重大资产重组，不构成重组上市。公司股票自2024年12月6日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内披露交易方案。

冰轮环境（000811）公告，控股股东烟台国丰及其一致行动人国泰诚丰计划自公告日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份数量不低于目前总股本的0.61%（即469.55万股），且不超过目前总股本的1.23%（即939.11万股）。中国邮政储蓄银行于近日向烟台国丰出具《中国邮政储蓄银行股票回购增持贷款承诺函》，同意为其增持冰轮环境A股股份提供不超过8000万元的股票增持贷款，期限不超过1年。

淮北矿业（600985）公告，控股股东淮北矿业集团计划自2024年12月6日起6个月内，通过集中竞价方式增持公司股份，本次增持总金额为3亿元至5亿元（含本数），本次增持计划不设定价格区间。中国建行股份有限公司淮北市分行于12月3日向淮北矿业集团出具《中国建设银行贷款承诺书》，同意为淮北矿业集团增持公司股份提供专项贷款支持，贷款额度为3亿元，期限1年。

明星股与题材股：

周四，上涨股票数量超过3800只，涨停股票数量超过100只。机器人概念股冲高回落，巨轮智能等30余股涨停。互联网金融概念股反复活跃，大智慧等涨停。AI概念股集体走强，万兴科技、福石控股、汉王科技、天娱数科、引力传媒等多股涨停。　

周四，114股涨停，25股炸板，封板率为82%，一鸣食品8连板，山东矿机7连板，利欧股份15天10板，跨境通10天9板，泰尔股份6连板，五洲新春、巨轮智能、大业股份5连板，皇庭国际、神州高铁、建设工业4连板，岭南股份7天5板，南京化纤14天13板，真爱美家、广安爱众11天7板，日上集团7天6板，大智慧5天4板，供销大集6天4板，黄河旋风、天地在线7天4板，奋达科技、岩山科技8天4板。

山东矿机7连板

山东矿机走出7连板，异动原因：机器人。焊接机器人+低空无人机+游戏+煤炭机械制造1、公司智能焊接机器人主要用于替代人工，对结构件等部件进行焊接作业。券商表示钢结构行业智能焊接机器人放量在即，预计未来5年市场空间累计可达166亿元。2、子公司山东长空雁主要从事低空无人机研发、生产、维修、销售、技术咨询；微型涡喷发动机关键零部件加工等业务。子公司生产的无人机可用于植保、巡线等方面。3、公司是全国前十大煤炭机械制造企业之一，主营煤机生产销售和网络游戏及互联网服务两大板块，主要产品及服务为煤炭机械设备、建材机械设备。

山东矿机连续涨停期间，累计上涨95%。

业绩方面，公司2024年前三季度营收约17.08亿元，同比减少20.93%；归属于上市公司股东的净利润约1.1亿元，同比减少47.21%；基本每股收益0.0615元，同比减少47.16%。

促进冰雪旅游消费！发改委：支持地方探索设立冰雪日和专门假期

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中办、国办发文：推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展

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华为Mate70系列加单30%至1700万台

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风险提示：

睿昂基因（688217）公告，前期，公司实际控制人、董事长兼总经理、核心技术人员熊慧，实际控制人、董事兼副总经理熊钧因涉嫌诈骗罪被公安机关采取刑事拘留的强制措施。近日，公司收到以上人员家属通知，熊慧、熊钧因涉嫌诈骗罪已被批捕，并移交检察机关，相关事项尚待进一步调查。近日，熊钧因个人原因申请辞去公司董事、副总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周四，两市主力资金净流出48.54亿元。北向资金成交1651.50亿元，占A股总成交额的11.02%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，工业富联、赛力斯、长江电力位列沪股通前三，成交额分别为11.99、9.76、7.70亿元；东方财富、美的集团、宁德时代位列深股通前三，成交额分别为15.35、12.19、10.38亿元。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入文化传媒、互联网服务、软件开发等板块，净流出半导体、小金属、计算机设备等板块。

个股资金流向：

蓝色光标（300058）主力资金净流入14.21亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，A股已逐步探明市场底部，并出现中长期介入机会。当前，市场结束短期调整，即将进入新一轮上涨波段。A股经过调整后重返强势区域，后市有望展开跨年度行情，建议逢低进场，具体方向上，逢低关注维持高景气度的半导体、消费电子等板块以及中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

短期大幅拉升之下，应该留意短期可能的大震荡。而当前增量资金介入之下，仍有新的观望资金有入场的意愿，一旦震荡回落，指数仍有再次拉升的可能。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

中金研报认为，回顾2024年，因项目制作周期受疫情影响，优质内容供给较少，且外部消费环境相对低迷，叠加AI主题情绪回落、文化事业单位转制企业单位的所得税优惠政策调整，传媒主要公司业绩增长乏力，板块估值调整较多。展望2025年，在监管环境及制作生产常态化趋势下，技术助力效率提升，行业有望重拾高质量增长。行业排序上，数字媒体和游戏行业商业模式占优，头部公司的优质内容持续输出能力或将助力盈利稳定释放，亦有望率先实现AI等新技术应用落地；社交社区逐步进入常态化盈利阶段，关注经营效率提升；营销广告关注优质媒体份额获取的结构性机会。影视院线增长趋势相对低迷，关注头部内容表现的边际弹性及影院侧整合机遇，出版行业高股息价值边际趋弱，有线广电关注“181号文”政策变化下的发展机遇。

投资大师观点：

查理·芒格：投资之所以能够成功，是因为我们把企业看作是一个整体，我们看的是企业的本质。

投行与基金经理动态：

瑞银资产管理全球投资总监Barry Gill表示，“中国（市场目前）是我的首选，这是目前全球最便宜的股票市场。无论是政策刺激还是企业的资本配置决策等，中国在许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。可以说，相比于潜在的回报，投资中国资产的成本不足为道。”

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：货币政策全面宽松和财政政策的积极支持为市场提供了充足的流动性，这是股市上涨的合理背景。

8、重要日程

经济数据发布：

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知识分享： 

什么是流动性？

在股票市场，我们提到流动性就整个市场而言指参与交易资金相对于股票供给的多少，这里的资金包括场内资金，即已购买了股票的资金，也就是总流通市值，以及场外资金，就是还在股票帐户里准备随时入场的资金。

针对于个股，流动性是另一个概念，指股票买卖活动的难易，也就是说我买了这支股票后是否容易卖出，我们常说这支股票流动性很差，就是指很难按理想价格卖出，流动性好的股票换手率也就高，所以流动性差的股票多是小盘股或高度控盘的股票，是不适合大资金运作的，即便买完之后股价涨上去了，但卖不掉，对于大资金风险更大。不过中小投资者就自由很多了，由于资金量少，可以有很多选择。

市场展望：

在基本面和政策面预期稳定的基础上，A股若要开启新一轮行情，除了关注港股是否能够企稳外，还需自身活跃度的提升以及增量资金的入场。不过，鉴于当前市场情绪较为低迷，短期内立即启动行情的概率较低。投资者仍需密切关注重要会议以及政策预期变化对市场情绪的影响，在此期间市场波动或将延续。对于投资者而言，建议着眼于年底的跨年行情，在市场整理阶段可考虑逢低吸纳。可重点跟踪受益于企业市值管理需求以及宏观经济周期轮动的有色、建筑等顺周期板块。同时，随着行业景气度的不断提升，AI+应用等成长赛道也有望反复活跃，可适当加强配置。