A股在今日再度上演“V”形反转，三大股指于盘中震荡回落之后，在尾盘发力拉升，最终集体翻红；而北证50指数则出现大幅回调；港股在午后经历探底回升，恒生科技指数小幅走高。

消费股强势崛起

食品饮料股在盘中骤然发力并持续走高，直至收盘，绝味食品、国投中鲁、索宝蛋白、贝因美、西王食品等纷纷涨停，品渥食品涨幅近6%。机构宣称，伴随本轮宏观超预期政策的出台以及对未来潜在政策预期的引导，当前市场信心得到显著提振，食品饮料行业有望迎来持续的估值修复行情。

国海证券指出，随着三季报临近，短期应聚焦于三季报表现出色的个股，预计休闲零食、饮料板块依旧是三季报较为景气的方向，调味品、乳制品相较于二季度将迎来改善。从长期来看，需持续关注政策领域关于促消费落地实施的具体方向，并结合产业趋势精心挑选个股。

平安证券表示，白酒消费步入淡季，基本面环比变动不大，整体仍略感压力。此外，三季报即将陆续披露，受消费大环境影响，预计三季度业绩增速或较二季度有所降低。展望未来，国新办发布会提出将加大财政政策逆周期调节力度，政策落地有望带动消费回暖。

光伏产业链股表现活跃

光伏产业链股强势上扬，截至收盘，晶澳科技、海源复材涨停，沐邦高科、天合光能涨近9%，隆基绿能涨约5%，通威股份涨约3%。在行业层面，近日，中国光伏行业协会CPIA官方发文称，光伏行业若要实现健康可持续发展，产品销售价格需高于全成本，如此企业才能可持续经营。协会认为0.68元/W是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，呼吁制造企业切勿进行低于成本的销售与投标；同时呼吁招标方要尊重市场规律，制定合理的招标方案，以促进行业健康发展。

万联证券指出，在行业整体供给过剩的背景下，2024年光伏产业链产品价格持续下行，企业业绩整体承压。目前，光伏行业硅料、硅片、组件等产品价格均接近或低于企业成本线，产业链多个环节持续处于亏损状态。当前全行业亏损的局面不利于光伏行业的持续健康发展，行业底部出清有望加速。结合近期业内频繁传出的供给侧改革积极信号，光伏行业供需格局有望逐步迎来边际改善。整体而言，目前光伏板块估值较低，建议关注后续供需格局改善所带动的估值修复机会。

“牛市旗手”异动

券商板块在午后震荡上扬，截至收盘，天风证券涨停，锦龙股份涨超6%，国海证券涨逾4%，中金公司、东方财富等均有所拉升。消息面上，昨日，中国人民银行发布公告，为更好地发挥证券基金机构的稳市作用，人民银行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额为500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50个基点，最低投标费率10个基点，中标费率为20个基点。

上周，互换便利（SFISF）与股票回购增持再贷款细则正式出台，已有20家证券、基金公司获准参与互换便利，可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，首批申请额度已超2000亿元。同时，股票回购增持再贷款首期额度为3000亿元，年利率1.75%。这两项政策作为资本市场的增量资金，将有效提升市场流动性。

华西证券指出，互换便利的推出是货币政策支持资本市场的一次尝试与探索，能够大幅提升非银机构的融资能力，持续为股市带来增量资金。作为一项制度安排，互换便利有助于机构投资者发挥维护资本市场稳定运行的积极作用。一方面，工具设计具有逆周期调节特性。在股市超跌时，金融机构买入意愿较强，工具用量较大；而在股市好转时，工具用量减小。另一方面，在面临投资者赎回压力时，金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式融资，发挥平滑市场、稳定预期的积极作用。新工具的快速落地，彰显出监管对于维护资本市场平稳的高度重视，有望提振市场信心、活跃市场交投情绪，具备β属性的证券公司有望全面受益。

巴菲特如何看待市场回调？

巴菲特认为市场回调是正常现象，难以预测且短期波动不重要。“我从来不知道市场会怎么样，我人生中没有过这样的时候。我知道市场长期会如何，市场是往上走的，但是至于是一天、一周还是一个月，甚至是一年，市场会怎么样，我从来不知道，我也不觉得它很重要”。“市场上任何事情都有可能发生……短期预测不是我喜欢做的，我关注的是我是否在一个趋势向好的经济体中”。

巴菲特认为，市场回调提供了买入机会。“每一次市场下跌我都非常喜欢，因为我是股票净买入者……任何我要买的东西降价都是好事”。“在别人过于恐惧时我们要贪婪，只有在别人都恐惧不敢买股的时候，你反而有可能低价买入好股票”。

巴菲特认为市场回调是对之前错误定价的纠正。在1962年美股回调时巴菲特接受采访表示，此前股市节节攀升但公司盈利、股息未同步上升，股价涨幅远超盈利增长，所以回调是纠正之前错误的预测。

抗跌股有哪些特征？

抗跌股通常具有较为稳定的盈利能力，多为行业内的龙头企业，它们凭借成熟的商业模式和广泛的业务网络，拥有稳定的收入来源。以大型银行为例，通过多元化的金融服务，即使在经济周期波动时，也能保持业绩的相对稳定，进而支撑股价的稳定。

抗跌股资产负债率合理、现金流充沛的公司抗跌性更强。若企业资产负债率过高，在经济下行或市场波动时，可能面临较大的债务压力，而资产负债率较低且现金流充足的公司，如部分现金充裕的互联网科技公司，在面对市场风险时更有能力维持运营和股价稳。

抗跌股拥有独特的技术、品牌优势或资源垄断的公司，其股价更抗跌。比如拥有自主研发芯片技术的半导体公司，在行业内具有技术领先地位，其他企业难以在短期内与之竞争，产品在市场上具有不可替代性，从而能够在市场波动中凭借技术优势保持较好的股价表现。

估值合理的股票在市场下跌时往往更抗跌。若一只股票价格被过度高估，一旦市场情绪转向或出现不利因素，其股价可能会大幅下跌以回归合理估值；而估值合理的股票，价格已反映公司基本价值，下跌空间相对有限。

被众多机构投资者持有的股票通常具有更好的抗跌性。机构投资者在投资决策前会进行深入的基本面分析和风险评估，大量机构投资者持股表明该股票在公司治理、业绩等方面得到了专业投资者的认可，如一些大型基金公司、社保基金等长期持有的股票，在市场调整时，由于机构资金的稳定性，股价表现相对较好。

A股折扣行业排行

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数据来源：巨丰投研数据平台

今天我们重点来说说综合行业。

巨丰投研数据平台显示，2024年综合行业21只股票出现打折，行业排名第二十八。其中≤0.4折扣占比95.2%，≤1折扣占比100%，>1占比折扣为0%。0.1折扣7家，0.2折扣4家，0.3折扣6家。

综合行业0.1折扣公司市值排行

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数据来源：巨丰投研数据平台

备注：折扣=当前价格/（历史最高-历史最低），四舍五入保留一位小数。

ST博信、ST恒立、ST富润等公司入围。

No1：*ST博信 跌75.41%

ST博信2024年下跌75.41%。该公司2024年上半年实现营业收入4129.1万元，同比下降70.94%。2024年上半年实现净利润-2268.89万元，基本每股收益-0.0986元。较上年同期亏损增加，2023年上半年亏损1155.76万元，2024年上半年亏损同比下降96.31%。

2020年2月18日创下30.65元的历史最高。2024年7月11日创下1.43的历史最低价。

2024年上半年，公司毛利率为-1.27%，同比下降17.04个百分点。毛利率为负意味着公司在产品或服务的成本控制方面存在问题，或者市场定价能力不足，导致公司的盈利能力下降，进而影响股价。

公司智能硬件自有产品业务原主要目标客户集群与房地产行业关联度较高，受房地产市场低迷影响，公司在控制经营风险的原则下，实施了业务收缩战略，这使得公司的业务发展受到限制，影响了投资者对公司的信心。

若公司的主要客户较为集中，且对少数大客户存在依赖，一旦这些大客户的经营状况发生变化或减少与公司的合作，公司的业绩将受到较大冲击，股价也会因此受到牵连。

公司所处的行业竞争激烈，无论是设备租赁业务还是智能硬件领域，都面临着众多竞争对手。激烈的竞争可能导致市场份额下降、产品价格降低、利润空间压缩等问题，使得公司的经营状况恶化，股价下跌。

No2：*ST恒立 跌64.61%

ST恒立2024年下跌64.61%。2024年上半年实现营业收入1562.39万元，同比下降72.09%。2024年上半年，公司实现净利润-1163.18万元，基本每股收益-0.0274元。与同期对比：较上年同期亏损大幅增加，2023年上半年亏损184.7万元，2024年上半年亏损同比下降529.78%。

2015年12月22日创下19.49元的历史最高点。2024年6月7日创下1.02元的回调新低。

公司部分业务暂处于停滞状态，且新拓展的业务如智慧城市服务等尚未形成稳定的盈利模式，业务转型面临诸多不确定性，影响投资者对公司未来发展的信心。若公司的主要客户较为集中，且对少数大客户存在依赖，一旦这些大客户的经营状况发生变化或减少与公司的合作，公司的业绩将受到较大冲击。同时，行业竞争激烈，公司可能面临市场份额下降的问题，使得经营状况恶化，股价下跌。公司所处的汽车空调及其零部件行业竞争激烈，进入门槛较低，促使公司必须不断创新和降低运营成本以保持市场地位。若公司在竞争中处于劣势，将导致业绩下滑，进而影响股价。

No3：*ST富润 跌40.07%

*ST富润2024年下跌40.07%。2024年上半年实现营业收入4109.41万元，同比下降28.58%。2024年上半年，公司实现净利润-8804.45万元，基本每股收益-0.17元。较上年同期亏损有所收窄，2023年上半年净利润亏损约1.1亿元，2024年上半年亏损同比增长19.89%。

2015年6月18日创下21.05元的历史最高点，2024年6月13日创下0.80元的回调新低。

公司全资子公司杭州泰一指尚科技有限公司全面停止传统互联网营销业务，且新拓展的业务尚未形成稳定的盈利模式，业务转型面临诸多不确定性，影响投资者对公司未来发展的信心。

2024年上半年末资产负债率为39.99%，相比上年末上升2.16个百分点。过高的资产负债率意味着公司的财务风险较大，偿债能力可能受到质疑，这会使投资者对公司的稳定性产生担忧，进而抛售股票，导致股价下跌。

公司2023年度经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值，已被实施退市风险警示。若2024年度经审计的财务会计报告相关财务指标再次触及深交所规定的财务类强制退市情形，股票将被决定终止上市。净资产为负以及面临退市风险是非常严重的问题，会极大地影响投资者的信心，导致股价大幅下跌。

下半年展望

中信证券认为，2025年，一些符合国家战略发展方向的产业，如科技自主可控、高端制造等领域的企业，在A股市场上可能会有突出的表现。随着国内经济活力的进一步释放，企业盈利有望稳步回升，这将为A股的上涨提供坚实的基础。

国泰君安证券认为2025年A股的投资机会主要在低风险特征的大盘股。如果经济保持稳定增长，低估值、低负债与现金流稳定的板块，如类债券的红利高股息板块，可能会继续受到资金的青睐。同时，随着产业结构的调整和消费升级，一些消费类、医药类等大市值公司也可能有较好的表现。

中金公司预计2025年A股上市公司盈利增长可能会进一步改善。其可能关注一些新兴产业的发展，如半导体、通信设备、人工智能、数据等领域。这些行业在政策支持和产业创新的推动下，有望为A股市场带来新的增长动力。在估值方面，经过一段时间的调整和修复，A股市场的估值水平可能会更加合理，具备一定的投资价值。

华金证券认为若宏观经济环境持续改善、政策支持力度保持，A股在2025年有望延续估值修复行情。特别是如果全球经济进入复苏周期，外部风险降低，A股的市场表现可能会更加积极。例如，若美联储降息等政策推动全球流动性进一步宽松，将有利于A股市场的资金面。

当前具备高成长、高盈利能力且估值较低的综合行业公司已经显现出投资价值。