10月16日，国际金价持续走高。COMEX黄金突破2700美元/盎司，涨0.79%，站上2700美元关口，现货黄金报2683.14美元/盎司，涨0.75%。

综合来看，在当前市场环境下，黄金资产依旧是当下投资者最看重的资产之一。

国际金价再度走高

自美国开启降息周期以来，黄金市场进入了上行周期。10月以来，金价整体保持强势，10月16日国际金价再度上涨，COMEX黄金价格突破2700美元大关。

值得注意的是，上海黄金交易所的黄金主力合约在10月14日已经率先突破前期高点，10月16日继续强势上涨，收盘时涨幅达到1.7%，最高价格达到612元/克。与此同时，美元指数也在持续上涨，10月以来累计涨幅已超过2%。

尽管黄金通常与美元指数呈反向关系，但近期黄金价格的逆势上涨表明，在当前市场环境下，黄金作为一种资产类别，仍然是投资者非常看重的投资对象。

通常来说，黄金与美元指数呈反向关系，美元指数的持续走强并不利于金价上行。国际金价和沪金的逆势走强均表明，在当前市场环境下，黄金资产依旧是当下投资者最看重的资产之一。

四大因素推动金价逆势走高

综合来看，金价逆势走高主要是由于以下四大因素推动。

1、美国经济数据意外疲软 

10月15日，纽约州的制造业活动数据显示出现意外萎缩，纽约联储公布的10月份纽约联储制造业指数从9月的11.5点大幅下降至-11.9点，这是自1月以来的最大月度降幅，远低于预期的3.6点。这一低于零的数据显示经济活动正在萎缩。

受此影响，美国10年期国债收益率在10月15日下跌了1.54%，并且在10月16日继续下跌，跌幅已达0.72%。在这种情况下，非收益资产黄金对投资者来说更具吸引力。

上周公布的美国9月CPI数据和就业数据显示，美国可能面临潜在的通胀压力，同时就业市场也存在放缓的压力。在美联储开启降息周期并重新关注就业风险的背景下，通胀的反弹对金价而言可能并非坏事。

市场目前正在等待即将公布的美国零售销售、工业生产数据和当周初请失业金人数等更多经济数据，这些数据可能为美联储的货币宽松周期提供新的线索。

交易员根据伦敦证交所集团的计算认为，美联储在11月降息25个基点的可能性接近100%，而维持联邦基金利率区间在4.75%-5.0%不变的可能性仅为0.2%。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美联储的双重授权风险目前处于平衡状态，劳动力市场并不是通胀的来源。她对经济前景持谨慎乐观态度，并预计如果达到预测，今年再降息一到两次是合理的选择，但降息的节奏将取决于每次会议的讨论。因此，美联储是否进一步降息仍然是黄金市场的重要支撑因素。

2、全球进入降息周期 

2024年以来，全球掀起货币宽松潮。在美联储正式降息前，欧央行、加拿大央行、印尼央行已提前降息。9月19日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间的水平‌。

美联储降息后，全球央行货币政策窗口正式打开。

9月25日，瑞典央行下调基准利率25个基点，将政策利率由3.50%调降至3.25%。9月26日，瑞士央行宣布降息25个基点，将基准利率降至1.0%。瑞典、瑞士央行年内均已降息三次。

9月27日，中国央行宣布，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，降幅为20个基点。

10月11日，韩国央行将其基准利率下调25个基点至3.25%，是其四年多以来首次降息。

10月16日，泰国央行意外降息25个基点，为2020年来首次降息。菲律宾央行降息25个基点，这是该行连续第二次会议下调隔夜拆借利率。

10月17日，欧央行将召开议息会议。市场一致预期欧央行将进一步降息。此前欧央行已于6月、9月两度下调关键存款利率。

全球央行的降息潮透露出对经济前景的担忧。而降息大潮无疑提升了黄金的吸引力，持有黄金的投资者正以历史上接近最低的机会成本面对这一投资机会。

3、央行持续购金

央行的购买行为是今年以来国际金价持续走强的主要推动力之一。根据世界黄金协会的数据，在今年第二季度，全球央行净购金量同比增长了6%至184吨。然而，由于金价持续上涨，各国央行在8月份的净买入量已有所放缓，降至了8吨。

尽管如此，世界黄金协会对2024年剩余时间内的央行黄金需求保持积极预期，但预计央行购金需求总量或将低于去年。这一数据显示，尽管央行购买黄金的步伐有所放缓，但黄金的需求依然强劲。

威灵顿投资管理维持对黄金适度超配观点，分析认为，2025年金价将继续受到政策利率下调的支撑，而这通常会带来对黄金更多的需求，且各国央行对黄金的购买依然强劲。

4、地缘冲突升级 

今年以来，地缘政治局势持续给金价提供支撑。随着中东及半岛局势日益紧张，黄金作为最优质的避险资产之一获得投资者高度青睐，避险资金持续流入，推高金价。

金价还能走多远？

墨西哥银行国际储备总监Joaquín Tapia指出，考虑到我们现在面临的背景——利率降低、政治局势紧张、美国大选、诸多不确定性——也许黄金在我们投资组合中的份额也会增加。

在迈阿密参加伦敦金银市场协会(LBMA)年会的代表预计，到明年10月底金价将升至平均每盎司2917.40美元，较当前水平上涨近10%。

太平洋证券认为，上周美国发布9月的通胀数据超预期，叠加此前非农就业数据强劲，美联储降息预期趋弱，交易员押注11月降息25基点可能性加大，黄金高位震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，继续看好黄金价格长牛趋势。

中邮证券认为，长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望在2024年Q4再次开启。短期来看：降息交易基本结束，后续仍需关注美国经济数据情况。