今日A股并没有延续昨日急涨，行情恐将有反复。美联储降息后，9月LPR报价按兵不动。A股有望受益美联储降息，高股息资产也将获得价值重估。折扣较高个股是否能再度上涨？哪些抗跌股值得关注？

面对股市下跌，应该保持冷静

巴菲特认为，投资者在面对股市下跌时，应该保持冷静，不要被市场情绪所左右。巴菲特曾在2016年表示“当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。”

巴菲特一直坚持价值投资的理念，他认为投资者应该选择那些具有长期投资价值的股票进行投资。他建议投资者在选择股票时，要关注公司的基本面，如公司的财务状况、管理层能力、市场竞争力等。巴菲特表示“价格是你付出的，而价值才是你得到的。”我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”

抗跌股有哪些特征？

抗跌股的平均市值往往较大，开年以来抗跌股的平均A股市值达到千亿以上，多数抗跌股的A股市值超百亿元。抗跌股公司盈利状况良好，净利润同比增长的占比较高，部分抗跌股今年上半年盈利金额超亿元。较多抗跌股获得机构的重仓持有，机构持仓相对稳定，对股价起到一定助力。抗跌股可能较多分布在某些特定行业，如银行、家用电器、汽车、电力设备、机械设备、公用事业、煤炭、基础化工、交通运输等传统行业。这些行业的股票可能具有相对稳定的业绩和需求。一些抗跌股具有较高的股息率，这使得它们在市场波动时对投资者具有一定吸引力。市盈率等估值指标可能相对较低，滚动市盈率低于30倍的抗跌股占比较高。

A股折扣行业排行

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数据来源：巨丰投研数据平台

今天我们重点来说说有色金属行业。

巨丰投研数据平台显示，2024年有色金属行业139只股票出现打折，行业排名第十二。其中 ≤0.4折扣占比66.2%，≤1折扣占比99.3%，>1占比折扣2.2。0.1折扣13家，0.2折扣31家，0.3折扣26家。

有色金属0.1折扣公司市值排行

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数据来源：巨丰投研数据平台

备注：折扣=当前价格/（历史最高-历史最低），四舍五入保留一位小数。

盛新锂能、中孚实业、创新新材、寒锐钴业等公司入围。

NO.1 盛新锂能 跌幅49.89%

2024年盛新锂能下跌11.23元，跌幅达49.89%。2024年上半年，该公司实现营业收入25.79亿元，同比下降45.80%；归母净利润亏损1.87亿元，上年同期盈利6.11亿元；扣非净利润亏损2.83亿元，上年同期盈利4.63亿元；经营活动产生的现金流量净额为4.12亿元，同比下降74.52%。

公司上市比较早，2008年上市，2008年10月28日创下2.04元历史新低，随后触及过3次的8元附近高点。2013年4月15日开启攀升之旅，最高攀至29.05元最高点。过了8年，2021年9月13日， 创下75.97元历史最高点。2022年7月触摸到71元附近次高点，随后一路走低，目前一路走低，一路创调整新低。

2024 年上半年，锂电新能源行业市场环境影响，锂盐价格较去年同期大幅下降，影响了公司利润。盛新锂能的定增股价较低，可能会使二级市场股价受到影响。此前新能源汽车下游需求增速放缓，引发产业链悲观预期，推动碳酸锂价格快速回落。盛新锂能受大环境需求下降，影响公司业绩，是公司股价下跌的主要原因。

NO.2 中孚实业 跌幅31.32%

2024年中孚实业下跌1.09元，跌幅达31.32%。公司上半年实现营业收入109.94亿元，同比增长26.60%；实现归属于上市公司股东的净利润4.43亿元，同比增长7.11%；基本每股收益0.11元。

2007年10月15日最高创20.02元，随后回调至3.6元，2010年11月3日，最高创15.64元的反弹新高，随后反弹就再没有突破过15元，2019年8月6日创下1.27元的历史新低。

2019年5月6日起，中孚实业被实施退市风险警示，股票简称变为“*ST中孚”。当时媒体报道，一路下跌的业绩表现或使其进入“冰川时代”，甚至面临退市风险。中孚实业在2021年9月中旬“披星戴帽”股价最高点涨至5.51元，而在2022年9月中旬“摘星脱帽”后，其股价最低点跌到3.51元。2024年上半年，受供暖季限产政策影响，中孚实业实行弹性生产，产品产量大幅下降，影响公司利润较去年同期减少4.2亿元。2018年铝行业形势依然严峻，电解铝价格持续下跌，氧化铝、原煤等主要原材料价格居高不下，影响公司利润较去年同期减少4.8亿元。受到行业总体趋势限制，公司利润总体下行，股价一去不复返。

NO.3 创新新材 跌幅28.34%

2024年创新新材下跌1.4元，跌幅达28.34%。2024年上半年，创新新材实现营业收入387.33亿元，同比增长9.94%；归母净利润5.78亿元，同比增长13.87%；扣非净利润5.57亿元，同比增长17.27%；基本每股收益为0.133元，加权平均净资产收益率为5.56%。

2007年8月9日创下26.12元历史最高价，随后2015年6月15日创下15.08元反弹新高。2024年2月6日创下3.27元回调新低。近五年低点都在3元附近，目前股价距离3元也不太远。

虽然创新新材2024上半年营收净利双增长，但如果市场对其未来业绩的预期不乐观。所在行业的竞争加剧，或者行业整体发展趋势不佳，可能影响公司的业绩和市场预期，进而对股价产生压力。

NO.4 寒锐钴业 跌幅22.74%

2024年寒锐钴业下跌6.41元，跌幅达22.74%。寒锐钴业2024上半年营业总收入为25.6亿元，较去年同期增长11.34%，净利润为6270.75万，较去年同期下滑4.92%，每股收益0.2元，净资产收益率为1.2%。

公司2017年按4.6元上市，经过几波上涨，2018年3月5日一路冲到151.27元。2024年2月5日创下17.64元回调新低，目前股价距离回调新低并不远。

2024 年上半年归母净利润下滑，钴金属价格下跌，新能源汽车行业发展趋势变化，电动汽车稳步增长，但增速放缓是公司股价下跌的主要原因。

下半年展望

2024Q2行业拐点显现，A股有色金属行业业绩增速转正：国内经济的复苏与市场对于美联储降息预期的交易在一季度末二季度初开始出现正反馈，对经济与流动性敏感的黄金、铜、锌、锡等大宗商品有色金属价格在3、4月出现了跳跃式的上涨，这带动了二季度金属均价中枢的明显抬升，使黄金与工业金属企业盈利能力明显提升，板块业绩在2024Q2大幅增长。

由于黄金与工业金属板块在A股有色金属行业中权重较大，对行业整体业绩产生板块带动效应，拉动了A股有色金属行业整体业绩的抬升。此外，一季度对A股有色金属行业整体业绩拖累较大的钴、锂等能源金属板块，因基数效应在二季度业绩下滑幅度有所收敛，在一定程度上对二季度有色金属行业整体业绩边际上的改善产生了正向影响。A股有色金属行业2024年上半年营业收入同比增长1.38%，业绩同比减少1.62%；有色金属行业2024Q2单季度营业收入同比增长6.58%，业绩同比增长27.95%。

美国劳动力市场超预期下滑，叠加日元套息交易逆转加大了资产价格波动，市场对美国经济衰退预期边际走高，“衰退加以得到强化”：近期美国制造业PMI与劳动力市场超预期下滑，使市场对于美国经济可能“硬着陆”的预期加强。尤其是7月美国非农就业数据的大幅下降，触发了“萨姆规则”，该指标用于预测经济衰退的开始，且自1950年以来成功识别了每次经济衰退的开始，由此引发市场对美国经济衰退的担忧。美国经济“硬着陆”的风险加剧，使得海外股市及铜等大宗商品持续走弱，风险资产全面受挫。而日本央行的加息决议，引发套息交易的反转，对全球资金流动路径产生了显著影响，日元套息交易平仓进一步加大了股市、汇市、商品等金融市场的剧烈震荡，使“衰退交易”得到强化。

黄金是美国经济衰退时期理想的资产配置选择，胜率与收益率比较优势显著

复盘历史1973年以来的七次NBER美国经济衰退，黄金在衰退期间相对于其他有色金属大宗商品或其他资产，均具有明显的胜率与收益率优势。按时间维度，以NBER衰退开始、结束的时点为划分界限，从预期衰退-实际衰退-衰退结束来分析，黄金在实际衰退期间的比较优势尤为显著，预期衰退和衰退结束后优势有所减弱。在历史七次实际衰退期间，黄金的收益率中位数达6%，高出美债、标普500、铜、原油5、8、18、33pct,胜率也高达71%，除去1980年和1990年的2次衰退以外（历史背景分别对应美联储激进加息和经济温和衰退)，黄金的表现均跑赢了美股标普500指数。

美国经济衰退时期，A股黄金板块的表现要显著优于大盘

A股黄金板块在预期衰退和实际衰退期间均有相对不错的表现，衰退开始前6个月、衰退开始前3个月、衰退开始前1个月较上证指数超额收益分别为46%、-1%、14%，且拥有超额收益的胜率均不低于50%，明显强于铜、铝、铅锌板块。在衰退期间，黄金板块仍保持相对优势，较上证指数超额收益达9%，分别高出铜、铝、铅锌板块9、19、14pct，且拥有超额收益的胜率高达100%。而在衰退结束后，黄金板块相对优势减弱，且表现落后于铜板块。框架看，中长期黄金作为货币信用的“锚”，美元超发或将引起信用重置，黄金仍具备较大上涨空间。