随着美联储降息预期的不断升温以及美元指数的走弱，部分以美元计价的美国资产正呈现出减值迹象。未来美联储降息会对人民币资产带来哪些影响？历史上人民币资产牛市如何产生的？利好哪些行业板块标的？如果你也想知道，希望今天的分享能帮到你。  

美元跌，人民币走强

本周，金融市场最关注的焦点无疑是美联储将于北京时间9月19日凌晨公布的利率决议。9月16日，在美联储降息临近下，美元指数延续趋势，继续走低。Wind行情显示，周一美元指数低开低走，盘中多次直线跳水，并创近一周多新低，收盘报100.6625，离今年最低点100.5113已不远。周二开盘后虽有反弹，但再度冲高回落。本周美元有望沿着趋势继续稳步向下，大概率会跌破今年最低点，探出一年多新低。

人民币方面，中秋小长假，美元兑在岸人民币休市，但美元兑离岸人民币继续下跌。Wind行情显示，周二开盘离岸人民币上涨继续，截至目前，离岸人民币报7.0969。一旦美联储降息落地，美元持续走低，人民币震荡走高趋势有望持续，后期全球资产配置将有重大变化。

美联储降息对人民币汇率的影响

近期关于美联储降息的呼声越来越高，特别是在美国发布8月ISM制造业PMI数据后，市场对9月降息的预期更加强烈，8月ISM制造业PMI指数与非农数据低于预期，引发投资者对美经济衰退担忧。

市场对美联储9月降多少个基点开始预测，芝商所FedWatch工具显示，目前市场预计降息50个基点的可能性为67%，而在一天前该概率为50%。美国纽约联储前主席杜德利周一表示，美联储在本周会议上面临一个关键决定：是温和降息25个基点，还是为了遏制经济衰退直接降息50个基点。而他本人上周五在新加坡布雷顿森林委员会会议上指出，降息50个基点的逻辑更加令人信服。

目前市场预测美联储到11月累计降息50个基点的概率为19.3%，累计降息75个基点的概率为52.9%，累计降息100个基点的概率为27.8%。可以看出，市场已开始押注未来美联储降息的步伐和节奏了。而目前，就业数据至关重要、将对降息预期和经济成色判断具有指引作用。

不过，我们关注除美联储降息对A股市场的影响外，还应关注美联储降息对人民币汇率的影响。如果美联储开始进行降息周期，是否意味着人民币汇率将进入到阶段性升值通道，这是我们关注的重点，因为，人民币一旦进入到升值周期，将对以人民币计价的中国资产带来积极影响。

因为，美联储降息后，以美元计价的资产将会出现贬值现象，降低和减少国际资本对美元资产的吸引力，进而降低美元资产的收益率，从而可能导致投资者将资金转移到其他市场，包括新兴市场，这种资本的流动会对人民币等非美元货币产生升值压力。

人民币升值对中国资产的影响

一般而言，人民币升值将增强人民币资产的吸引力，将吸引更多的外资流入，对A股市场和中国债券市场形成利好。此外，对地产行业、航空业以及进口类行业形成利好，不过，人民币升值也带来一定的负面影响，会对出口型行业产生一定影响，降低某些商品在国际市场的竞争力。

当然，我们现在关注的是美联储降息后对人民币汇率的影响，以及人民币升值后对中国股市的影响。

人民币升值通常会提高中国资产对外资的吸引力，外资可以用较少的外币兑换更多的人民币，进而投资于中国股市。这目前的A股市场来说，无疑将是一种长期的利好提振，将有望带来新的资金流入国内市场，对补充市场流动性具有积极意义。

人民币升值与中国股市的历史表现

历史上，人民币汇率经历过四轮显著的升值周期，具体来看：

点击输入图片描述（最多30字）

2005年汇改后至2008年全球金融危机前：这是人民币汇率改革后的第一个升值周期，人民币汇率从2005年的8.27左右升值到2008年的6.83左右。2005年至2008年金融危机前，中国经济保持了高速增长，GDP增长率保持在较高水平，成为全球经济增长的重要推动力。中国股市也迎来一波牛市行情，上证指数创出历史以来高点6124.04点，成为至今为止难以逾越的历史高点。

点击输入图片描述（最多30字）

2010年至2014年初，在这个阶段，随着中国经济的强劲增长和国际贸易顺差的增加，人民币汇率持续升值，从2010年初的6.83左右升值到2014年初的6.04左右。虽然在这段时间，中国股市没有出现强势的上涨，但为2014年后期的股市上涨，奠定了坚实基础。2014年至2015年，中国经济经历了一段相对放缓的时期，但仍然保持了相对稳定的增长。2014年，中国经济增长率达到7.4%。2015年，中国经济增速进一步放缓，GDP同比增长6.9%，这是自1990年以来的最低增速。不过，消费增长相对稳定，成为经济增长的重要推动力。

点击输入图片描述（最多30字）

2017至2018年，人民币汇率经历了一轮升值周期。2017年全年人民币对美元汇率中间价升值超过4300基点，幅度逾6%，创2008年以来各年度最大。美元指数趋势性下跌，构成人民币对美元走势逆转的基本背景。此外，中国经济增长表现比预期好，宏观经济面的改善，加上外汇监管的适度增强，抑制了资本外流。

点击输入图片描述（最多30字）

2020年至2021年：在新冠疫情后，由于中国较快控制疫情并恢复生产，以及全球对中国制造产品的需求增加，人民币汇率再次出现升值趋势，从2020年5月的7.18左右升值到2021年底的6.35左右。

从历史来看，人民币升值对股市起到一定的推动作用，特别是在国内经济出现快速增长时，对股市的提振作用更加明显，例如，2005年汇改后至2007年9月之前，2014年以后，至2015年6月之前，2017-2018年，人民币汇率大幅升值阶段，沪深300指数也持续上涨。2020-2021年底，人民币持续升值阶段，A股市场均也迎来一波牛市。可见，人民币汇率持续升值阶段往往伴随着A股牛市，这个经验至少在过去几轮汇率周期和股市周期中高度同步。不过，也有时会发生一些偏差和延后，这主要当时的国内经济状况、央行货币政策有关，不过，总体来看，人民币升值将有助于提升中国资产的吸引力，促进国外资本向中国市场流入，对推动中国市场的反弹具有积极意义。

人民币升值给市场带来的投资机会

目前，人民币兑美元中间价报7.0942，调升47.0个基点，前一交易日中间价报7.0989。近段时间，美元指数走低，助推人民币对美元汇率回升。从外部环境来看，美国经济数据继续温和降温，美国就业及通胀走势均支持美联储放松货币政策，随着美联储降息预期的升温，美元指数走弱有望推动其他非美货币的走强。或在一定程度上助推人民币汇率的升值，从而引发国际资本流向中国市场，加大对中国资产的配置和增持，进而推动A股市场的企稳和反弹。

那么，人民币升值到底对哪些资产会有影响？投资者朋友们该如何把握呢？未来的方向在哪里？接下来，我将给大家简单的梳理一下，希望能帮助到大家。

从投资角度来看，人民币升值通常意味着国内利率环境可能相对宽松，这有助于降低企业融资成本，提高债券的吸引力。同时，外资可能因人民币升值而增加对国内债券的投资，推高债券价格。此外，除了债券市场外，股市也将是外资关注的主要方向，随着国际资金的涌入，A股市场也有望成为外资配置的主要方向。

人民币升值受益行业及核心标的

对于A股市场而言，人民币升值将对多数行业产生积极影响，当然也存在一定的负面影响。不过，我们主要关注的方向，主要是与人民币升值有关的行业，接下来就给大家介绍一下。

航空与旅游行业，想必大家也有关亲身感受和体验，当人民币升值后，我们出过旅行的成本会出现一定的降低，主要在于人民币升值后，对航空公司而言，可以降低航空公司的燃油进口成本，同时，也将提升人民币在国外市场的购买力，刺激出境游需求增加，因此，对航空和旅游业会形成积极影响，所以我们可以关注航空公司如：中国国航、南方航空、东方航空等。旅游公司如：中国中免、众信旅游、中青旅、岭南控股等。