今年以来，港股在全球资本市场表现亮眼，超越沪深A股及欧美主要股市，截至6月3日收盘，恒生指数年内大涨17.21%，恒生科技指数大涨16.15%，领涨全球。

2025年以来港股主要指数与沪深300走势对比

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 之所以有如此表现，主要原因：

一是港股汇聚众多优质龙头企业，涵盖科技、消费等核心领域，充分满足全球资本平衡配置的需求；

二是政策支持及流动性改善，在南向资金持续加码下，成为支撑港股中长期走强的重要因素；

三是港股当前估值优势显著，即便经历近50%的反弹，但其仍处估值洼地，是吸引全球资本配置的首选市场之一；

一、科技与新消费加速港股价值被重估

以AI突破为代表的科技股修复，以及新消费的强劲增长，成为港股火热的重要代表。DeepSeek国产开源人工智能大模型的推出，不仅推动中国AI产业链受到全球关注，也带动了港股科技股的估值修复。以互联网、造车新势力、云计算企业为代表的科技巨头，因布局AI应用场景（如社交网络、智能制造、医疗等），成为资金追捧对象，估值修复空间显著。

券商研报指出，自今年1月下旬以来，港股新消费指数显著跑赢恒生指数。这表现反映了多重结构性驱动力的共振：其一，政策端扩大内需与消费升级的导向强化，为新消费赛道注入增长动能；其二，在流动性宽松但经济弱复苏的宏观环境下，市场资金向高景气、高弹性细分领域集中，新消费企业凭借商业模式创新与品牌文化溢价，更易获得估值重塑；其三，港股市场整体估值承压背景下，新消费板块的业绩可见性成为机构重要配置逻辑。

二、政策与流动性利好推升港股火热

港交所持续优化上市制度，今年5月推出“科企专线”允许特专科技和生物科技公司以保密形式提交上市申请，显著降低了早期科技企业的上市门槛；中国证监会出台五项资本市场对港合作措施，支持内地企业赴港上市，审核时间从100天缩短至60天内，加速了企业上市进程。良好的市场环境和政策，推动了港股IPO的火热，截至5月30日，在158家赴境外发行证券备案中，拟赴港上市的超过七成。而截至5月31日，港股已经有28家公司IPO，其中医疗保健7家、可选消费6家、材料3家、信息技术3家、工业4家、日常消费3家、金融2家，合计募资金额776.8亿港元。而同期A股，虽有43家公司IPO，但上市募资金额仅282亿元，IPO募资表现还弱于港股。港股今年甚至还出现了现象级IPO，蜜雪集团上市融资认购金额达1.77万亿港元，宁德时代赴港上市成功融资超350亿港元，成为全球范围内仅次于沙特阿美的第二大IPO。

同时，流动性在南向资金持续加码下明显改善。数据显示，今年以来南向资金累计净买入5810亿元港股，已接近2020年全年历史第二高的水平。而且，今年以来港股日均成交金额已经超过2400亿港币，较去年增加近一倍。而考虑到MSCI指数中港股占比超过80%，外资回流和南向资金加码的趋势还有望进一步延续。

三、相对估值洼地吸引全球资金配置

过去数年来，港股估值基本是围绕着10倍上下波动。截止6月3日，恒生指数PE仅为10.49倍，低于道琼斯工业指数（28.96倍）、标普500（26.60倍）、日经225（18.33倍）以及沪深300（12.50倍），港股长期处于全球估值洼地。恒生科技指数PE为20.37倍，较美股纳斯达克指数（39.90倍）也低50%以上，这就为全球资金的配置提供了足够的安全边际。

而且，随着中国经济复苏信号增强，外资开始重新定价中国资产，港股或成为国际资本布局中国科技与消费升级的优先考虑通道。野村证券在中美贸易谈判后的一份报告中称，已将中国股票评级上调至“战术超配”，并称将把部分资金从印度转至中国。花旗集团近日发表报告表示，假设中美就关税问题谈判取得进展，上调恒生指数今年底目标价2%至25000点，并予明年上半年目标价26000点。而就在5月底，评级机构标普及穆迪分别发表报告，标普维持香港“AA+”的信贷评级和“稳定”的评级展望，而穆迪在维持香港“Aa3”信贷评级的同时，将评级展望由“负面”调升为“稳定”。这种评级给予了外资更多回流香港，分享中国发展红利的更多信心，而如果美元指数继续走弱，香港将重新成为全球资金配置的首选目的地之一。

A股投资者如何配置港股？

身处A股的投资者，如果想借港股估值修复、业绩改善、长期红利的中长期趋势配置港股，可以考虑以下几种选择：

一是如果开通了“港股通”权限的，可以选择通过港股通进行港股的配置选择；当前情势下，新消费板块公司将是当前估值逻辑下的首选，科技股可考虑回调时低吸；（有关港股新消费板块优选，可以联系投顾助理进一步了解）

二是没有港股通权限，仍想参与港股配置的，可以通过购买配置有港股的基金进行配置。比如，希望侧重港股多一些，就选主要投资港股市场的QDII基金或者偏港股风格的沪港深基金；而如果希望在获取A股市场投资机会的同时兼顾港股，那么可以考虑偏A股或者均衡型的沪港深基金；

注意：

当前配置港股，或在周线连阳后迎来技术性回调，而且港股波动性要显著高于A股，如具备相关参与资格，可以作为您配置的一部分，但不宜重仓参与，此外，也还要考虑因为通胀带来的美债利率的超预期上行，以及关税战不确定性的影响带来的回撤风险。

股市有风险，投资需谨慎。