1、市场概况

美股：

美东时间周一，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.28%报40227.59点，标普500指数涨0.06%报5528.75点，纳指跌0.1%报17366.13点。科技股方面，英伟达跌超2%，谷歌跌0.83%。中概股多数上涨，小马智行涨超47%，霸王茶姬涨逾10%。A股：

周一，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.20%，收报3288.41点；深证成指跌0.62%，收报9855.20点；创业板指跌0.65%，收报1934.46点。沪深两市成交额10564亿，较上周五缩量572亿。

港股：

周一，港股三大指数表现不一。截至收盘，恒生指数跌0.04%，报收21971.96点；科技指数涨0.12%，报收4988.94点；国企指数收平，报收8080.19点。

外汇债市：

周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2995，较上一交易日下跌163个基点，夜盘收盘报7.2850。人民币对美元中间价报7.2043，调升23个基点。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%，银行间主要利率债收益率（跟上一交易日中债估值比）多数下行。银行间市场资金面总体平稳，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率一降一升，前者下行近2个bp，后者因跨月原因上行超3个bp。交易员称，央行呵护之下，资金面料跨月无压力。

黄金原油：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.71%报3354.80美元/盎司，COMEX白银期货涨0.20%报33.40美元/盎司。美国贸易政策的战略不确定性以及欧洲市场避险情绪的加剧均推动了贵金属需求的上升。此外，美国与多国加快贸易协议的谈判进程可能进一步影响贵金属市场的波动。

国际油价走弱，美油主力合约收跌1.79%，报61.89美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.87%，报64.57美元/桶。巴克莱预计2025年石油市场将出现100万桶/日的供应过剩，加剧市场对供需失衡的担忧。  

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

四川发布今年一季度经济数据，四川地区生产总值（GDP）为15246.92亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%。随后，四川21个市州也陆续发布一季度经济“成绩单”。

今年一季度，四川各市州经济总量排名变化不大。成都以5930.3亿元的成绩领先，绵阳一季度GDP总量首次突破1000亿元，以1035.7亿元排在第二位。再看增速，今年一季度，有13个市州GDP同比增速跑赢全省。其中，成都为6.0%，高出全省0.5个百分点。眉山继续“一路狂飙”。今年一季度，眉山GDP同比增速为7.6%，位居全省第一。

政策动向：

工信部发布2025年汽车标准化工作要点。其中提出，强化智能网联汽车标准供给。推动自动驾驶设计运行条件、自动泊车、自动驾驶仿真测试等标准批准发布及实施，加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制，构建自动驾驶系统安全基线。加快组合驾驶辅助系统和自动紧急制动系统等强制性国家标准制修订，修订车道保持辅助系统标准，推动倒车辅助等标准研制，提升驾驶辅助产品安全水平。　　　

国家能源局发布关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知，其中提出，支持投资建设能源基础设施。支持民营企业参股投资核电项目，建立健全长效工作机制。支持民营企业投资建设水电、油气储备设施、液化天然气接收站等基础设施项目，支持民营企业参与油气管网主干线或支线项目。支持民营企业参与“沙戈荒”大基地投资建设，鼓励民营企业建设光热发电、生物质能多元化利用和可再生能源供暖等项目。

国际宏观事件：

当地时间4月28日，俄罗斯总统普京宣布在卫国战争胜利80周年庆典期间，在特别军事行动区域停火72小时。

美国总统特朗普27日再次就克里米亚问题表态，称乌克兰总统泽连斯基愿放弃克里米亚，作为达成和平协议的一部分。德国国防部长皮斯托里乌斯同一天表示，美国要求乌克兰向俄罗斯“割让领土的要求太过分”。27日被记者问及是否认为泽连斯基准备“放弃”克里米亚时，特朗普说：“我认为是的。”他还喊话俄罗斯总统普京，希望俄方“停止开火”并签署俄乌和平协议。“我们已经有了协议框架，我相信并且希望他能签署。”

3、行业与板块分析

重点行业动态：

4月28日，国家数据局最新数据显示，截至2025年一季度，我国“东数西算”八大枢纽节点算力总规模达到每秒215.5百亿亿次浮点运算，其中，智能算力规模占枢纽节点算力总规模的80.8%；枢纽节点间20毫秒时延圈已基本实现，试点开通9条“公共传输通道”。算力作为支撑人工智能发展的核心生产力，呈现出稳中有进的发展态势。　　   　　

板块轮动策略：

4月市场在美国“对等关税”快速冲击后持续修复并高位震荡，行业机会上主要体现为消费行业内部轮动和红利资产稳健型配置，整体市场走势和行业表现上与我们判断一致。展望5月，市场有望继续维持高位震荡，向上动能和向下风险均有限。

配置思路上，市场依然缺乏持续的明确主线，尤其是在当前市场不低的位置时需更加重视事件或政策的催化支撑。配置方向上，消费板块已经经历全面轮动、周期板块景气依然偏弱，成长科技板块深度回调后出现催化事件、金融板块稳定性具备一定配置价值。

因此5月建议采取“哑铃型”配置策略，一端配置成长科技，另外一端配置稳健型的红利资产，当前市场环境下哑铃天平略微偏向于红利资产。

4、个股关注

603***

是一家在煤化工和精细化工领域具有一定实力和影响力的上市公司，公司打造了 “3+3” 循环经济产业链，集炼焦和化产、煤焦油深加工和炭黑生产、苯加氢和对甲基苯酚生产等多种业务于一体，通过资源的高效综合利用，实现了煤化工与精细化工的科学整合。

603***

公司专注于刹车片、刹车盘等汽车制动产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车和轨道交通领域，近年来逐步扩展至轨道交通和智能制造领域。2025年第一季度实现营业收入 5.20 亿元，同比增长 38.60%，环比增长 2.33%，显示出良好的增长态势。一季度毛利率为 23.05%，同比上升 2.78 个百分点，环比上升 5.16 个百分点；净利率为 14.43%，较上年同期上升 9.81 个百分点，成本控制和市场定价能力有所提升。

个股要闻：

闰土股份(002440)发布2025年第一季度报告，营业收入为12.78亿元，同比增长2.20%。归属于上市公司股东的净利润为4,779.31万元，同比增长3,542.85%。主要会计数据和财务指标发生变动的原因包括预付款项增加、短期借款增加、应付票据增加、合同负债增加等。

中贝通信(603220)发布2025年第一季度报告，公司实现营业收入5.49亿元，同比下降24.67%；归属于上市公司股东的净利润为1881.68万元，同比下降59.49%。主要原因包括5G新基建业务收入同比下降27.53%，新能源电池产线处于产能爬坡阶段，以及财务费用同比增加2200余万元。同时，公司智算业务实现收入1.35亿元，同比增长972.79%。

云南白药(000538)发布2025年第一季度报告，实现营业收入108.41亿元，同比增长0.62%；归属于上市公司股东的净利润19.35亿元，同比增长13.67%。工业收入44.70亿元，同比增长7.63%，工业毛利率68.34%，同比增长1.76个百分点。经营活动产生的现金流量净额7.14亿元，同比增长35.39%。

移远通信(603236)发布2025年第一季度报告，公司实现营业收入52.21亿元，同比增长32.05%；归属于上市公司股东的净利润为2.12亿元，同比增长286.91%。公司专注于为全球物联网客户提供综合解决方案，在5G通信、车载互联、短距离通信及卫星通信等领域持续引领技术前沿。同时，公司聚焦工业智能、智慧农业、AI大模型及边缘计算等应用领域，通过前瞻性布局与深度场景化研发，在LTE模组、5G模组、智能模组、车载模组及智能化解决方案等业务均实现了良好的增长。

明星股与题材股：

周一，涨停股票不足50只。银行板块持续走强，建设银行、工商银行、江苏银行、成都银行创出历史新高。算力概念股盘中拉升，恒润股份、大位科技涨停。

周一，40股涨停，19股炸板，封板率为69%，东贝集团4连板，茂业商业、华银电力3连板，天沃科技11天7板，永安药业6天4板，威尔药业7天4板，亚太药业5天3板。

华银电力3连板

华银电力走出5连板，异动原因：电力+一季报增长+光伏+国企。

1、4月23日晚公司发布2025年第一季度业绩报告，报告期实现营业总收入23.07亿元，同比增长5.06%，净利润7567.49万元，同比增长894.61%。2、公司主营业务为火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务以及电力销售业务。3、3月14日公告：公司计划投资建设永州市新田县新圩站林光互补光伏发电项目一期、安乡县陈家嘴渔光互补光伏发电项目，总投资额约为15.57亿元，装机规模共计280兆瓦。4、公司属于国有企业，最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

华银电力连续涨停期间，累计上涨33%。

业绩方面，华银电力2025年一季度业绩显著增长‌。公司一季度实现营业总收入23.07亿元，同比增长5.06%；净利润为7567.49万元，同比增长894.61%。

工信部：加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制

相关概念：德赛西威(002920)、002***等。 

国家能源局：支持民营企业参股投资核电项目

相关概念：东方电气(600875)、000**等。 

国家数据局：“东数西算”枢纽节点智算规模超八成

相关概念：太辰光(300570)、000***等。

风险提示：

波导股份(600130)公告称，因公司2024年度扣除非经常性损益后的净利润为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条（一）规定的对公司股票实施退市风险警示的情形，公司股票将于4月29日停牌1天，4月30日起复牌并实施退市风险警示，实施后A股简称为*ST波导。公司将采取措施争取撤销退市风险警示，包括加大新产品开发力度、拓展市场、推进投资并购等。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周一，两市主力资金净流出368.81亿元。北向资金成交1382.22亿元，占A股总成交额的13.08%。中国平安、寒武纪、贵州茅台位列沪股通成交前三，成交额分别为11.44亿、9.75亿、8.82亿；比亚迪、宁德时代、格力电器位列深股通成交前三，成交额分别为15.98亿、11.07亿、8.98亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入化学原料、钢铁行业、专业服务等板块，净流出软件开发、电力行业、通信设备等板块。

个股资金流向： 

大卫科技（002261）主力资金净流入4.52亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘经过短线强震后逐步趋稳，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

中信建投研报表示，关税与联储降息两大海外宏观交易逻辑有所改善，政治局会议以稳为主，市场政策博弈阶段落地。央行呵护资金面，市场微观流动性仍具托底作用。市场中期处于震荡阶段，但短期市场风险偏好正在提升，推动市场风格阶段性转向成长。短期可把握政策催化与一季度业绩确定性，重点关注银行、电力、美容、汽车等行业。中期建议重点关注具备地缘政治隔离、内需驱动和成长弹性特征的“新质内需成长”方向，新消费、AI等有望穿越博弈震荡持续走强。

投资大师观点：

彼得・林奇：强调深入研究公司的基本面，包括公司的业务模式、财务状况、管理层能力等。

投行与基金经理动态： 

富兰克林邓普顿新兴市场股票团队投资经理Yi Ping Liao表示，中国A股对外资的依赖度显著低于亚洲其他市场，这一结构性特征增强了A股市场的韧性。中国股市仍可以自下而上发掘优质投资机会，目前主要看好内需导向型中资股等。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：

考虑到中美还未开启关税谈判，前期导致市场“下翻”的主要利空因素还未得到修正，加之多数宽基指数4月7日缺口上沿成交密集区的压力依然较大，预计“上有压力，下有支撑，窄幅震荡”的大格局还将持续下去。

8、重要日程

经济数据发布：

点击输入图片描述（最多30字）

知识分享： 

什么是利空出尽？

利空出尽是在证券市场上，证券价格因各种不利消息的影响而下跌的现象，这种趋势持续一段时间，跌到一定的程度，空方的力量开始减弱，投资者须不再被这些利空的因素所影响，证券价格开始反弹上升，这种现象叫做利空出尽。　　

市场中有的个股由于业绩滑坡或被监管或预亏等，突发利空，急速下挫，某些时候反而使其投资机会凸现。投资者可以适量关注，在其下跌到一定程度时果断介入抢反弹。对于这些仅适于做反弹，而非中长线投资价值的个股，要在进行反弹操作后规避其风险。

市场展望：

留意部分板块的分化风险，优选政策和基本面共振领域。比如地产股可能需等待销售数据实质性改善，短期规避高杠杆房企；而消费板块需关注五一后需求验证，谨慎对待业绩承压的细分领域；至于计算机以及半导体等科技成长方向，可优先选择国产算力、AI 大模型等政策支持的细分赛道，规避业绩兑现不及预期的标的。