1、市场概况

美股：

美东时间周四，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌1.33%报39142.23点，标普500指数涨0.13%报5282.7点，纳指跌0.13%报16286.45点。科技股方面，谷歌跌超1%，微软跌逾1%。中概股涨跌不一，硕迪生物涨超17%，百胜中国跌超5%。

A股：

周四，A股三大指数涨跌不一，沪指日线八连涨。截止收盘，沪指涨0.13%，收报3280.34点；深证成指跌0.16%，收报9759.05点；创业板指涨0.09%，收报1908.78点。沪深两市成交额仅有9995亿，较前一日缩量1124亿。

港股：

周四，受节假日因素影响，港股将于周五休市。截至本周收盘，恒生指数累计上涨2.30%，报收21395.14点；科技指数累计下跌0.27%，报收4887.37点；国企指数累计上涨1.23%，报收7897.44点。

外汇债市：

周四，在岸人民币对美元16:30收盘报7.298，较上一交易日上涨199个基点，夜盘收报7.2990。人民币对美元中间价报7.2085，调升48个基点。

债市全线走弱，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.49%，银行间主要利率债收益率集体上行。存款类机构隔夜和七天质押式回购加权利率明显下行，前者下行超5个bp。交易员称，超长期特别国债下周将启动发行，预计央行会根据需要，通过加大买断式逆回购操作以及重启买债等来给予流动性支持。

黄金原油：

国际油价全线上涨，美油6月合约涨3.11%，报63.75美元/桶。布油6月合约涨2.75%，报67.66美元/桶。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.15%报3341.30美元/盎司，COMEX白银期货跌1.32%报32.55美元/盎司。全球贸易关系的复杂化加剧市场不稳定性，各大央行经济措施显现对贵金属市场的重要影响。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

商务部通报今年一季度我国消费市场情况，一季度，社会消费品零售总额12.5万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点。乘用车零售量同比增长5.8%。

多家银行近期下调存款利率，调整幅度为5个基点至40个基点，中长期限定期存款利率调整幅度较大。“我行1年期、2年期、3年期定期存款利率分别为1.6%、1.7%、1.65%，暂时没有5年期定存产品。”平安银行北京一家网点客户经理告诉记者，最近刚下调存款利率，此前3年期定期存款利率2.05%。除了股份制银行外，城商行也在下调存款利率。“今年4月，我们行里对存款利率进行了一次调整，1年期和3年期定期存款利率均下调了5个基点。”南京银行北京一家网点人士告诉记者，当前1年期、2年期、3年期、5年期定存利率分别降至1.85%、1.95%、2.2%、1.75%，起存金额为1万元。

政策动向：

国务院以“加强预期管理，协同推进政策实施和预期引导”为主题，进行第十三次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央关于稳预期、强信心的决策部署，深化对加强预期管理的认识，结合当前形势，着力促进社会预期稳定向好，形成应对风险挑战、共促高质量发展的强大合力。

央行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，旨在促进中外资金融机构金融业数据跨境流动更加高效、规范，进一步明确数据出境的具体情形以及可跨境流动的数据项清单，便利数据跨境流动。《指南》要求金融机构采取必要的数据安全保护管理和技术措施切实保障数据安全。下一步，中国人民银行将会同相关部门根据《指南》实施情况及效果，不断优化完善，持续推动金融高水平开放。

国际宏观事件：

美国消费者新闻与商业频道16日刊文说，一名美国企业高管透露说，白宫向他证实，中国没有打来电话。这名高管表示，显然美国政府大大高估了关税对中国施加的影响力。从一开始就很明显，特朗普政府大大高估了关税给他们带来的对华影响力。

虽然马斯克在美国政府的任期即将结束，但美国总统特朗普仍委托这位科技亿万富翁及其领导的政府效率部(DOGE)执行一项新任务——建立一个向富裕移民出售“金卡”的系统。据媒体报道，DOGE团队的工程师们一直在与美国国务院、国土安全部和美国公民及移民服务局的员工合作，为金卡项目创建一个网站和申请流程。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

财政部办公厅、商务部办公厅发布《关于开展2025年现代商贸流通体系试点城市申报工作的通知》，《通知》提出大力支持提振消费。聚焦提振消费等重点任务，在保持《通知》支持方向和内容总体不变的前提下，鼓励创新拓展工作举措，更好发挥商贸流通试点工作对提振消费的牵引作用。一是鼓励加快新技术应用。

推动城乡商贸流通网络设施数字化、智能化改造，拓展无人商店、智能导购、虚拟体验等应用场景，改善居民消费环境。二是鼓励加快新业态培育。发展数智供应链，培育品牌连锁、即时零售、直播电商等新模式，提升消费供给水平。三是鼓励加快新设施布局。发展智慧物流，推广智能引导车、自动分拣、无人配送等设施设备，提升流通效率，降低消费成本。

板块轮动策略：

大多情况下，较大的利空冲击往往会带来先杀估值再杀盈利，持续过程较长。但此次关税冲击出现在牛市初期，市场整体估值位置较低，因此对指数的冲击可能是一次性的杀估值。历史上类似的案例有2013年年中和2020年初。当下的关税冲击是较大的黑*，但由于出现在牛市初期，市场估值位置较低，对指数冲击（杀估值）可能已经完成，后续即使有盈利的冲击，指数受影响也会较小。不过对行业的影响还会继续，建议季度内配置偏价值，寻找价值中可以进攻的方向：价值主题、稳增长政策变化、国产替代。

4、个股关注

002***

公司的主营业务为化学试剂的研发、生产、销售，部分化工原料贸易、原料药及食品添加剂生产及销售等业务。公司的主要产品为电子化学品、通用试剂、原料药及食品添加剂、化工原料、体外诊断试剂。公司作为国内技术和规模领先的化学试剂专业制造商和集成供应商，提供优质产品和化学试剂技术解决方案。

000***

公司的主营业务是反渗透膜、纳滤膜、超滤膜等分离膜产品的研发、制造和销售。公司的主要产品是低压反渗透膜LP系列、超低压反渗透膜ULP系列、极低压膜XLP系列、抗污染反渗透膜FR系列、抗氧化膜HOR系列、海水淡化膜SW系列、热消毒反渗透膜VHD系列、物料分离纳滤膜MASE系列、高压纳滤膜MASE80系列、市政纳滤膜Tapurim系列、耐酸纳滤膜AcidstabNF系列、耐碱纳滤膜AlkalistabNF系列、水处理纳滤膜VNF系列等。

个股要闻：

三一重工(600031)公告称，2024年公司实现营业收入777.73亿元，同比增长6.22%；归属于上市公司股东的净利润59.75亿元，同比增长31.98%。公司拟每10股派发3.60元现金红利（含税）。

华策影视(300133)发布2025年第一季度报告，营业收入达5.86亿元，同比增长231.96%，归属于上市公司股东的净利润为9211.35万元，同比增长206.90%。公司表示，业绩增长主要系电视剧销售规模增加所致。

长盈精密(300115)公告称，2024年公司实现营业总收入169.34亿元，同比增长23.40%；归属于上市公司股东的净利润为7.72亿元，同比增长800.24%。公司向全体股东每10股派发现金红利1.3元（含税）。报告期内，公司加快人形机器人相关产能的建设，加大研发投入，取得了多家国内外人形机器人客户的定点项目。

九丰能源(605090)公告称，拟以2亿元至3亿元回购公司股份，回购的股份将全部用于注销并减少注册资本。回购价格不超过38.13元/股。

明星股与题材股：

周四，上涨股票数量超过3100只，近百股涨停。化工股一度冲高，环氧丙烷方向领涨，红宝丽等涨停。大消费股持续活跃，乳业、白酒、电商等多个方向走强，一鸣食品、麦趣尔、中锐股份、华天酒店等多股涨停。房地产板块走强，荣丰控股、天保基建、渝开发等涨停。

周四，86股涨停，23股炸板，封板率为79%，泰慕士6连板，国光连锁4连板，双成药业6天5板，浔兴股份、红宝丽、安记食品、亚联机械、麦趣尔、华贸物流、立方制药3连板，国芳集团10天9板，乐山电力8天5板。

国光连锁4连板

国光连锁走出4连板，异动原因：零售+生鲜食品+智能物流。

1、公司主营业务为从事连锁超市、百货商场的运营业务。主要产品为生鲜、食品、非食、针纺、百货。公司深耕赣南本地市场，在吉安市、赣州市、宜春市和新余市布局60多家门店，现有门店均位于所在区域的核心地段和社区。2、公司拥有吉安，赣州2个配送中心，立体辐射所在区域和周边地区，物流配送高频，高效，准确，响应迅速。

国光连锁连续涨停期间，累计上涨46%。

业绩方面，2024年前三季度，国光连锁实现营业收入20.47亿元，同比增长12.74%‌，净利润‌：公司归属净利润为818.27万元，同比下降30.26%‌。‌‌

两部门：发展数智供应链 培育品牌连锁、即时零售、直播电商等新模式

相关概念：电声股份(300805)、605***等。 

河南：到2027年全省算力规模超过120EFlops 智算、超算等高性能算力占比超80%

相关概念：科华数据(002335)、301***等。

上海：力争到2027年商业航天产业规模达1000亿元以上

相关概念：炼石航空(000697)、600***等。

风险提示：

上海凯鑫(300899)公告称，预计2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为负值且扣除后营业收入低于1亿元，根据相关规定，公司股票交易可能在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。具体数据以公司正式披露的经审计后的2024年年度报告为准。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周四，两市主力资金净流出65.28亿元。北向资金成交1177.87亿元，占A股总成交额的11.79%。紫金矿业、贵州茅台、长江电力位列沪股通成交前三，成交额分别为14.24亿、11.73亿、9.25亿；宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗位列深股通成交前三，成交额分别为13.93亿、9.48亿、9.14亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入房地产开发、化学制品、软件开发等板块，净流出贵金属、汽车整车、物流行业等板块。

个股资金流向：

拓维信息（002261）主力资金净流入10.96亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘经过短线强震后逐步趋稳，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

华泰证券指出，21家已披露年报的上市券商/大型券商2024年归母净利润同比+15%/+18%。大券商年报关注三大主线，1）扩表：以固收为主的金融投资和客户资金共同驱动总资产扩张。2）修复：投资业绩是净利润增长的核心驱动，中信/国君/银河全年投资类收入创历史新高。同时Q4单季度经纪净收入边际改善显著，国君/招商/申万同比增长超100%。3）国际化：大券商香港子公司业绩普遍增长，对集团的净利润贡献显著提升。展望1Q25，股票交易活跃、融资余额保持1.9万亿左右较高水平，业绩弹性依然可期，投资业务分散配置的券商预计表现更佳。关注业绩修复+并购主题持续演绎的结构性机会。

投资大师观点：

吉姆・罗杰斯：当媒体的观点一边倒时，你应冷静地站到他们的对面去。

投行与基金经理动态：

高盛在最新的报告中表示，给予AH股“跑赢大市”评级，考虑到A股气氛更受惠于政策刺激，策略配置上较H股看高一线。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津指出，现在海外投资者担心美国进入衰退的风险，加上多年来在美股持重仓，有分散风险的需求，受中资股估值吸引，加上憧憬内地大手笔刺激经济的政策，此消彼长下，欲将资金重投中国。高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数有12%的上涨空间，沪深300指数有15%的上涨空间。至于港股，高盛认为港股当前市盈率约为10倍，估值远低于美股，这带来了一定的吸引力。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：回购潮往往出现在市场底部区域，但效果取决于后续资金能否形成合力。

8、重要日程

经济数据发布：

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知识分享： 

什么是技术性反弹？

一般技术性反弹是前期超跌后的小幅度上涨，时间和幅度不会很长。

判断是否是反弹,首先要看前期是不是超跌，这是可以根据一些技术指标来判断，如：随机指标(KDJ)、指数平滑异同移动平均线（MACD）、均线（MA）、相对强弱指标（RSI）、乖离率（BIAS）等等。同时根据经验，比如5周随机指标和20周均线也是判断技术性反弹能否持续长短的关键。

技术性反弹，还要判断当时国际周边股市、汇市、期市、政策等因素。同时需要判断趋势的变化，如果是阶段性下跌，技术反弹可以持续较长时间，如果是下跌换档，那技术性反弹就是昙花一现。因此对趋势的判断是我们做技术反弹的基本要求。

市场展望：

首先，短期警惕无量反弹后的回调风险。尽管指数短期仍存在上冲空间，但当前市场处于 “政策底” 与 “盈利底” 的磨底阶段，缩量反弹难以支撑持续上涨。若 4 月下旬未出现超预期政策或业绩改善信号，需防范单日急跌风险。

其次，波段耐心等待政策与基本面共振。中央汇金等 “国家队” 资金已形成 “类平准基金” 机制，叠加险资、社保等万亿增量资金入市，市场底部支撑明确。若月底会议释放更强的逆周期调节信号，市场有望开启中期修复行情。

此外，具体的配置上，仍可采取防守叠加进攻的平衡策略。短期继续进行个股博弈的同时，做好组合配置。防御方向，可关注高股息（电力、银行）、消费（免税、智能家居）等方向。而进攻还是成长主线，逢低可继续关注半导体设备、AI算力及政策受益的新质生产力方向（人形机器人、低空经济等）。