1、市场概况

美股：

美东时间周四，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.37%报42299.7点，标普500指数跌0.33%报5693.31点，纳指跌0.53%报17804.03点。科技股方面，英伟达跌超2%，谷歌跌逾1%。中概股多数上涨，小牛电动涨近12%，再鼎医药涨超6%。

A股：

周四，A股三大指数集体小幅上涨，截止收盘，沪指涨0.15%，收报3373.75点；深证成指涨0.23%，收报10668.10点；创业板指涨0.24%，收报2145.10点。沪深两市成交额小幅放量364亿，达到11907亿，但依然连续两天不足1.2万亿。

港股：

周四，截止收盘，恒生指数涨0.41%或95.48点，报23578.8点，全日成交额2396.41亿港元；恒生国企指数涨0.27%，报8677.68点；恒生科技指数涨0.29%，报5589.12点。

外汇债市：

周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.2655，较上一交易日下跌20个基点，夜盘收报7.2620。人民币对美元中间价报7.1763，较上一交易日调贬9个基点。

现券期货震荡偏弱，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.12%；银行间主要利率债走势分化，短券偏暖，中长券走弱。交易员称，临近季末，央行公开市场操作转为净回笼，隔夜资金依然较贵。在“适度宽松”基调下，降息降准的空间仍在，跨季后大行配置需求也依然存在，债市仍有支撑，惟需关注央行态度上的边际变化。

黄金原油：

国际油价小幅上涨，美油5月合约涨0.37%，报69.91美元/桶。布油6月合约涨0.41%，报73.36美元/桶。 

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.54%报3069.1美元/盎司，COMEX白银期货涨3.21%报35.32美元/盎司。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

1-2月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比下降0.3%，利润总额同比增长0.1%。一、营业总收入。1-2月，国有企业营业总收入124873.4亿元，同比下降0.3%。二、利润总额。1-2月，国有企业利润总额6255.0亿元，同比增长0.1%。三、应交税费。1-2月，国有企业应交税费11127.3亿元，同比增长0.6%。四、资产负债率。2月末，国有企业资产负债率64.9%，同比上升0.1个百分点。

政策动向：

工业和信息化部、教育部、市场监管总局印发轻工业数字化转型实施方案的通知。深化人工智能赋能应用。支持家电、家具、照明等行业骨干企业，基于特定场景开展数据模型开发、应用测试验证，在智能制造、智能家居等领域打造一批人工智能技术应用场景。鼓励行业协会、科研院所等组织推广人工智能技术场景化应用，重点培育协同设计、智能生产、在线检测、预防性维护、智慧营销等生产端场景和智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景。基于人工智能技术开展轻工业领域产业链供应链分析诊断，加强跨区域产业链合作，提升重要产业链供应链韧性和安全水平。　　　

中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。

国际宏观事件：

石油业高管怒批特朗普：政策过于混乱 冲击市场和投资。尽管美国总统特朗普无疑是个化石燃料支持者，但石油行业高管却认为，他的关税政策以及“钻吧，宝贝，钻吧”口号正在加剧能源市场的不确定性，进而影响投资决策。这些高管在回应达拉斯联储3月12日至3月20日进行的一项调查时，以匿名形式表达了对特朗普政策的严厉批评。“政府制造的混乱正成为大宗商品市场的灾难，”一位高管表示。“‘钻吧，宝贝，钻吧’根本就是一个神话，只是迎合民粹的口号。关税政策难以预测，目标也不明确。我们需要的是更多的稳定性。”

本月初，欧盟委员会主席冯德莱恩提出了一项名为“重新武装欧洲”计划，主要内容包括向成员国提供1500亿欧元贷款用于国防投资。这项计划主要是为了应对唐纳德·特朗普领导下的新一届美国政府。然而，冯德莱恩的军备重整计划遭到了法国、意大利和西班牙的反对，它们担心这会进一步加剧自身债务负担。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

美东时间周三，包括特斯拉、波士顿动力(Boston Dynamics)和敏捷机器人(Agility Robotics)在内的多家美国机器人公司代表前往国会山，会见了美国议员，并敦促他们开启一项国家机器人战略，建立一个专注于促进机器人行业发展的联邦办公室，从而推动美国公司在全球竞争中开发下一代机器人。

板块轮动策略：

短期内，受宏观因素，及市场针对实际需求分歧，全球IDC资产呈现大幅波动。海外公司依靠网络效应、谨慎稳妥的资本开支投入等，保证了较为健康的资产负债表以及稳健的业绩增长。国内IDC作为重资产业务，企业从capex投入到业绩兑现的传导周期较长，市场需要更为合理的预期，预计2025年下半年将是国内IDC公司业绩兑现的重要观察窗口，建议持续关注海内外一线IDC公司的中长期投资机遇。

4、个股关注

002***

公司的主营业务是植物生长调节剂的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售业务。公司的主要产品是含氨基酸水溶性肥料、大量元素水溶性肥料、微量元素水溶性肥料、含腐植酸水溶性肥料。

002***

公司主要从事纺织化学品、皮革化学品及塔拉产品、石油精细化学等产品的研发、生产及销售，同时为客户提供专业的技术支持和服务。主要包括纺织助剂化学品、有机硅及功能整理剂、防水剂和涂层整理剂、铬鞣剂、复鞣剂、加脂剂、脱脂剂、植物鞣剂、无铬鞣剂、涂饰剂、石油精细化学品等。

个股要闻：

中芯国际(688981)公告，2024年营业收入为577.96亿元，同比增长27.7%，归属于上市公司股东的净利润为36.99亿元，同比下降23.3%。公司拟不进行利润分配，该议案尚需提交股东周年大会审议。报告期内，公司主要业务为集成电路晶圆代工，拥有领先的工艺制造能力和产能优势。同时，公司面临的风险包括市场风险、技术风险、运营风险等。

海尔智家(600690)公告，公司2024年实现营业收入2859.81亿元，同比增长4.29%；净利润187.41亿元，同比增长12.92%；基本每股收益2.02元。公司拟每10股派发现金红利9.65元（含税）。海尔智家同日公告，拟以10亿元—20亿元回购股份，用于员工持股计划。回购价格不超过40元/股。

中国人保(601319)发布2024年年度报告，2024年营业收入为6219.72亿元，同比增长12.5%；归属于母公司股东的净利润为428.69亿元，同比增长88.2%。公司拟向全体股东派发末期股息每10股现金股利1.17元（含税）。

中信建投(601066)发布2024年年度报告，2024年营业收入211.29亿元，同比下降9.1%；归母净利润72.23亿元，同比增长2.68%；基本每股收益0.79元；拟向全体股东每10股派发现金红利1.65元（含税）。报告期内，公司投资银行业务板块实现营业收入合计24.91亿元，同比下降48.14%；财富管理业务板块实现营业收入合计66.1亿元，同比增长8.97%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计80.53亿元，同比增长0.46%。

明星股与题材股：

周四，上涨股票数量超过1900只，涨停股票数量超过50只。医药、创新药板块持续走高，康弘药业涨停。消息面上，一份文件征求意见稿在业内流传，引发行业高度关注。半导体产业链集体走强，光刻机方向领涨，新莱应材、海立股份、西陇科学、凯美特气、江化微等多股涨停。

周四，50股涨停，23股炸板，封板率为68%，尤夫股份5连板，中毅达14天8板，回盛生物20CM2连板，红宝丽5天3板，北交所三维股份30CM首板。

尤夫股份5连板

尤夫股份走出5连板，异动原因：拒海水聚酯工业丝+客户巨力索具+陕西国资。

1、3月20日互动：巨力索具是公司客户，双方保持良好的合作关系。公司开发的拒海水聚酯工业丝产品已广泛应用于船舶、海洋钻井、深海风电系泊缆绳，产品通过DNV、ABS船级社测试认证。2、公司是一家主要从事涤纶工业丝和浸胶骨架材料研发、生产和销售的企业。截止2024年6月底，累计授权发明专利31件，实用新型专利87件，软件著作权8项，涵盖公司工业丝、线绳、帘帆布、天花膜系列产品。3、公司属于国有企业，最终控制人为陕西省人民政府国有资产监督管理委员会。

尤夫股份连续涨停期间，累计上涨60%。

业绩方面，公司预计2024年度业绩预告预计净利润亏损 2,500 万元至 3,900 万元，但该预告未经审计，具体财务数据将在 2024 年度报告中详细披露。

三部门：重点培育智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景

相关概念：科沃斯(603486)、603***等。 

财政部：发布关于继续实施离岸贸易印花税优惠政策的通知

相关概念：北京人力(600861)、300***等。 

继芯片与人工智能后，美国或考虑推出机器人国家战略

相关概念：光洋股份(002708)、300***等。

风险提示：

新元科技(300472)公告称，公司于2025年3月27日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。立案调查期间，公司将积极配合证监会的各项工作，严格按照规定及监管要求履行信息披露义务。公司生产经营情况一切正常，上述事项不会影响公司正常的生产经营活动。

5、资金流向

大盘资金流向：

周四，两市主力资金净流出238.72亿元。北向资金成交1578.57亿元，占A股总成交额的13.26%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，招商银行、紫金矿业、贵州茅台位列沪股通成交前三，成交额分别为13.83亿、10.68亿、10.32亿；比亚迪、宁德时代、三花智控位列深股通成交前三，成交额分别为21.00亿、15.08亿、8.57亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入半导体、电子化学品、化学制药等板块，净流出专用设备、互联网服务、通用设备等板块。

个股资金流向： 

三花智控（002050）主力资金净流入5.82亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘在3400点附近震荡，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域，同时也可以考虑投资中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

中信建投研报称，溴素作为下游应用广泛的化工品，具备极强的资源属性，主要通过海水、地下卤水生产获得，因此被以色列ICL、美国雅宝、德国朗盛占据全球60%以上的产量。而国内的主要溴产地莱州湾因长期开采，卤水储量、浓度呈明显下降态势，面临枯竭风险，导致我国溴素产量持续下滑，2025年1—2月进口依赖度升至66%。需求端以PCB板、新能源车为代表的新兴领域拉动溴素需求实现7%以上的复合增速。2025年2月以来，我国溴素面临行业低库存+国内环保影响+海外供给扰动多重因素影响，价格自底部逐步上行，行业相关公司迎来重估。

投资大师观点：

查理・芒格：先思考可能导致亏损的因素，避开高负债、技术过时的公司，再寻找能够盈利的优质企业，如消费垄断型企业。

投行与基金经理动态：

高盛的策略师表达了对中国资产的乐观情绪。高盛的策略师在周三的报告中写道：“中国重新回到投资者视野，市场仍有进一步上涨空间。”他们在过去一个月与亚洲、美国和欧洲的投资者会晤后，发现投资者对中国股票的兴趣和参与程度是自2021年初市场达到历史高位以来的最高。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：近日的调整更像是技术性洗盘，恐慌盘出清后，市场筹码结构反而更健康。

8、重要日程

经济数据发布：

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知识分享： 

什么是窄幅震荡？

窄幅震荡，相对于宽幅震荡，都是用户来形容震荡的幅度的。这两个名词多为经济图表与股票走势图的表述。窄幅震荡意味着多空平衡，走势上下两难。这种局面一般不会维持太长的时间，最后必然选择一个突破的方向。

在实际操作中，知道和准确窄幅震荡之后的突破方向是最为重要的。向上突破的一般条件是：上升有量而下跌无量；整理时间不能过长。向下突破的条件是：上升无量而下跌有量；整理阶段下降不能太大；整理过程中量比较大。此外最好综合其他指标分析。

市场展望：

对于投资者而言，短期可防御为主，规避连续亏损、负债率高、现金流紧张的高风险微盘股，警惕ST股进一步杀跌；配置沪深300中的金融、消费、国央企高股息板块，如银行、保险、公用事业。中长期布局则可精选业绩稳健、处于景气赛道却因市场恐慌被错杀的小盘成长股，如高端制造、生物医药领域；同时关注政策催化方向，如海洋经济、科技自主中的深海科技、人工智能等主题性机会。