1、市场概况

美股：

美东时间周一，美国三大股指全线收涨，道指涨1.42%报42583.32点，标普500指数涨1.76%报5767.57点，纳指涨2.27%报18188.59点。科技股方面，特斯拉涨近12%，脸书涨逾3%。中概股涨跌不一，路特斯科技涨超38%，联掌门户跌逾10%。

A股：

周一，A股三大指数红盘报收，沪指涨0.15%，收报3370.03点；深证成指涨0.07%，收报10695.49点；创业板指涨0.01%，收报2152.55点。沪深两市成交额达到14507亿，较上周五缩量1001亿。

港股：

周一，港股三大指数集体反弹。截至收盘，恒生指数、科技指数、国企指数分别上涨0.91%、1.72%、1.24%，报收23905.56点、5736.83点、8850.69点。

外汇债市：

周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2520，较上一交易日跌31个基点，夜盘收报7.2605。人民币对美元中间价报7.1780，调贬20个基点。

银行间主要利率债收益率普遍下行；国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.33%。信用债多数走暖，尤其是银行“二永债”收益率普遍明显下行。央行连续两日净回笼资金仍稳，存款类机构主要回购加权利率稳中略有下行。  

黄金原油：

国际油价全线上涨，美油5月合约涨1.29%，报69.16美元/桶。布油6月合约涨1.13%，报72.42美元/桶。

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.13%报3017.6美元/盎司，COMEX白银期货涨0.12%报33.525美元/盎司。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

财政部数据显示，1—2月，全国政府性基金预算收入6381亿元，同比下降10.7%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入808亿元，同比增长7.1%；地方政府性基金预算本级收入5573亿元，同比下降12.9%，其中，国有土地使用权出让收入4744亿元，同比下降15.7%。

1—2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%。其中，全国税收收入36349亿元，同比下降3.9%；非税收入7507亿元，同比增长11%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入19499亿元，同比下降5.8%；地方一般公共预算本级收入24357亿元，同比增长2%。

政策动向：

财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告主要内容如下：①2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力。②2025年支持全方位扩大国内需求大力提振消费。③2025年着力提升科技创新能力，加大中央本级科技投入，全力支持关键核心技术攻关。④2025年大力实施科教兴国战略，优先保障财政教育投入，支持教育强国建设。⑤2025年落实落细一揽子化债政策，坚决遏制新增隐性债务，有效防范化解地方政府债务风险。　　　

中国人民银行3月24日发布公告称，自本月起中期借贷便利(MLF)将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。业内专家指出，MLF操作调整为多重价位中标(即美式招标)，标志着MLF利率的政策属性完全退出。据接近央行人士透露，此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。央行同时宣布，将在2025年3月25日开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。这意味着3月MLF操作将再次迎来净投放，也将是2024年7月以来MLF首次净投放。业内专家指出，此举展现出适度宽松的货币政策取向。

国际宏观事件：

据媒体援引特朗普政府官员消息称，特朗普将于4月2日宣布的关税计划不会对全球所有国家施加，而是针对“15%的国家”。受此消息提振，美股上周五成交量创今年以来最高。但华尔街投行对美股是否已消化了贸易政策影响存在分歧，期权市场显示，投资者押注美股在4月2日前后，会在某些特定交易日波动更显著。

由于经济不确定性上升，特别是特朗普政府新政的首两个月内，更高的关税和人工智能投资泡沫的担忧打击了市场情绪，科技股因此承压。今年以来，“七巨头”七大成分股全部下跌，而伯克希尔则逆势上涨超过15%，并屡创新高。在“七巨头”中，特斯拉(TSLA.O)跌幅最大，自去年12月创下历史高点以来，股价暴跌近50%。即使是表现最好的微软(MSFT.O)，也较近期高点回落13%。苹果(AAPL.O)则下跌14%，而伯克希尔恰好是苹果的长期股东之一。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

广东省人民政府办公厅印发广东省交通运输高质量发展三年行动方案（2025—2027年）。方案提出，打造低空交通运输示范城市。加快完善全省低空飞行服务保障体系，建设省级综合飞行服务站和广州、深圳、珠海3个A类飞行服务站，推进通用机场和无人机起降点建设。支持广州、深圳、珠海等具备条件的城市开通市内和城际低空客运航线，探索发展大湾区跨境低空飞行服务。聚焦城市（群）高端物流配送需求，发展无人机城际运输及末端配送应用。加快无人机在交通疏导、应急指挥调度、养护巡查、路政巡查等方面的推广应用。　　   　　

板块轮动策略：

展望后市，在量能萎缩情况下，短期震荡或持续，但全A风险溢价仍处于滚动5年均值上方，部分核心资产仍处在相对滞涨的状态，对中期行情并不悲观。操作层面，短期可考虑适当降低仓位以应对波动，但中长期看，目前的A股依然值得6-7成仓布局。具体行业选择上，行业间轮动越来越快，市场短线交易越来越难。考虑到业绩压力临近，市场风格重回“梦想”的可能性越来越小，所以当前可取的应对之法是沿着绝对低估的方向选择投资机会，尤其是部分滞涨的资产，其向下空间相对有限。在科技方向，建议关注半导体设备、存储、PCB等方向，而在非科技方向可关注食品饮料、医药、化工、地产等领域。

4、个股关注

600***

公司的主营业务是化肥(含氮肥、磷肥、钾肥)、肥料（含复合肥料、复混肥料、有机肥料及微生物肥料）、化学制品（含精制磷酸、磷酸盐）、化学原料的生产加工和销售。公司的主要产品是磷酸二铵、磷酸一铵、复合肥、尿素。公司拥有“六国”、“淮海”等中国驰名商标。

603***

公司的主营业务是为客户提供液压机、机械压力机、色选机、移动式破碎筛分装备、智能化集成控制及新材料等产品及服务。公司的主要产品为液压机、机压机、色选机。公司是国内液压机行业的领先企业，拥有大型龙门数控铣镗床、大重型数控落地铣镗床、大型数控外圆磨床、德国等离子切割机等先进精密设备。

个股要闻：

比亚迪（002594）公告称，比亚迪发布2024年年度报告摘要，公司实现营业收入7771.02亿元，同比增长29.02%；归属于上市公司股东的净利润402.54亿元，同比增长34.00%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利39.74元（含税）。主要业务包括新能源汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务等。

卫星化学（002648）披露年报，公司2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；净利润60.72亿元，同比增长26.77%；基本每股收益1.8元。公司拟每10股派发现金红利5元（含税）。报告期内，公司功能化学品、高分子新材料毛利率同比保持良好增长；氢气实现正式对外销售，销售收入同比增长42.5%；新能源材料迅猛发展，营业收入同比强劲增长80.77%。高分子新材料营业收入突破100亿元。

云天化（600096）公告称，公司2024年营业收入为615.37亿元，同比减少10.89%，净利润为53.33亿元，同比增长17.93%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利14元（含税），派发现金红利总额为25.52亿元。公司主要业务包括磷矿资源、技术研发等优势的磷化工全产业链生产经营，以及氮肥、复合肥、聚甲醛等产品的生产销售。公司在磷矿石采选、磷肥生产等方面具有优势，同时积极布局新能源材料产业。

汇金通（603577）公告称，2024年实现营业收入46.19亿元，同比增长12.82%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长491.07%；基本每股收益0.46元。报告期主营产品销售数量较上年同期增长24.67%，原材料价格下降幅度大于产品销售价格下降幅度，销售价格同比下降8.76%，成本单价同比下降11.02%，致本期主营业务毛利率较上期上升1.98个百分点。拟向全体股东每10股派发现金红利0.868元（含税）。

明星股与题材股：

周一，上涨股票数量不足1500只。旅游板块全天强势，张家界、峨眉山A、大连圣亚、天府文旅涨停。海洋经济概念持续活跃，大连重工、宝色股份、亚星锚链、振华重工等封板。有色铜、磷化工等周期股走强，北方铜业、湖北宜化、六国化工涨停。

周一，49股涨停，24股炸板，封板率为67%，雪龙集团5连板，大连重工、东珠生态4连板，邵阳液压20CM3连板，亚星锚链3连板，征和工业17天7板，海洋王8天6板，中毅达11天5板，北交所晨光电缆30CM首板。

亚星锚链9连板

亚星锚链走出9连板，异动原因：海工装备 + 海洋石油 + 海上风电。

1、公司是世界锚链行业专业化从事船用锚链、海洋系泊链和矿用链的生产企业，是我国船用锚链、海洋平台系泊链生产和高强度矿用链生产基地。据公司24年半年报：公司多次主持并参与国家标准和行业标准等的制订工作，自主研发的超高强度R5系泊链打破国外少数国家的技术垄断，填补国内空白。我公司参与的“超深水半潜式钻井平台研发与应用”项目获得了2014年度国家科学技术进步特等奖。

2、据23年年报：公司已成为英国石油公司、皇家荷兰壳牌公司、道达尔石油及天然气公司、埃克森美孚公司等多家油公司的合格供应商；同时也是国家能源、潞安集团、陕煤集团等国内煤企的供应商。

3、24年10月23日公司互动：公司产品在国外的漂浮式风电项目上有供货业绩。

亚星锚链连续涨停期间，累计上涨33%。

业绩方面，根据2024年前三季度的财务报告，亚星锚链实现了14.66亿元的收入和1.93亿元的归母净利润‌。

财政部重磅发声！财政政策要更加积极、大力提振消费、提升科技创新能力

相关概念：永辉超市(601933)、600***等。 

广东：打造低空交通运输示范城市 探索发展大湾区跨境低空飞行服务

相关概念：威海广泰(002111)、688***等。 

京东入局具身智能 已成立多支团队进行前沿研发

相关概念：中大力德(002896)、300***等。

风险提示：

东晶电子（002199）公告，公司股票交易将被深圳证券交易所实施退市风险警示。公司股票自2025年3月25日开市起停牌一天，并于2025年3月26日开市起复牌。自2025年3月26日起，公司股票将被实施退市风险警示，股票简称由“东晶电子”变更为“*ST东晶”，证券代码仍为“002199”。被实施退市风险警示后，公司股票将在风险警示板交易，交易价格的日涨跌幅比例限制为5%。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周一，两市主力资金净流出665.72亿元。北向资金成交1826.29亿元，占A股总成交额的12.59%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，紫金矿业、贵州茅台、寒武纪位列沪股通成交前三，成交额分别为13.59亿、12.86亿、10.18亿；比亚迪、宁德时代、胜宏科技位列深股通成交前三，成交额分别为22.57亿、13.30亿、12.04亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入有色金属、化肥行业、旅游酒店等板块，净流出互联网服务、软件开发、通用设备等板块。

个股资金流向：

卧龙电驱（600580）主力资金净流入8.92亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘在3400点附近震荡，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域，同时也可以考虑投资中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

中信证券：关注两个关键时点。展望后市，年内还有两个关键时点：一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频后带来的配置性机会。其中，第一个关键时点上的进攻方向上，经过3月大幅调整且后期有催化的科技主题，因其弱宏观关联和强产业催化，预计会成为4月至5月最好的方向；从资金面来看，增量资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流。

第二个关键时点是年中中美经济和政策周期再次同频，可能会催生2013年以来中国出现的第四轮总量经济刺激，在此之后，预计中美经济和政策周期将迎来2021年后的首次同步共振上行，这有利于打开内需叙事的向上空间，解除中国核心资产的估值压制，并且随着更多传统核心资产走出业绩拐点，市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换。

投资大师观点：

霍华德·马克斯：市场中的机会并不会主动降临到你身上，而是你要让自己站在正确的位置，做好准备，等机会到来时能够抓住它。

投行与基金经理动态：

威灵顿投资管理高级董事总经理，亚洲区投资总监Janet Perumal则表示，在人工智能公司DeepSeek重新激起投资者的兴趣之后，中国股票今年有“绝对的空间”继续上涨。中国企业的估值在全球范围内仍明显偏低，尤其是与美国企业相比。她表示，全球投资者低估了中概互联网股等一些中国企业的质量，而他们的利润率更高、股东回报更好。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：机器人板块最大的问题，就是前面涨幅太多了。在退潮期对利好会钝化，而且高位筹码已经松动，多关注低位补涨的方向。

8、重要日程

经济数据发布：

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知识分享： 

什么是双针探底？

在技术分析中，“双针探底”由两条K线组成，这的特征是在邻近的两条K线中，均带有较长的下影线，且两条下影线的最低价相同或接近，它的两根长下影线就像两根探雷针，已基本探明股价的底部。

形态特征是：两条带长下影线的图线，可以是相邻的，也可以中间隔有几条其他的图线。“双针探底”形态只出现在低位，显示见底信号。

交易策略是：“双针探底”形态出现后，股价一般是立即反弹，走出一波气势不凡的上涨行情。但有的股票，“双会探底”形态出现后，仅向上“虚晃一枪”就跌了下来，经过一段时间的调整后，才正式展开上升攻势。碰到这一状况时，应耐心等待。

市场展望：

短期可防御为主，规避连续亏损、负债率高、现金流紧张的高风险微盘股，警惕ST股进一步杀跌；配置沪深300中的金融、消费、国央企高股息板块，如银行、保险、公用事业。中长期布局则可精选业绩稳健、处于景气赛道却因市场恐慌被错杀的小盘成长股，如高端制造、生物医药领域；同时关注政策催化方向，如海洋经济、科技自主中的深海科技、人工智能等主题性机会。