1、市场概况

美股：

美东时间周四，美国三大股指全线收跌，道指跌1.01%报44176.65点，标普500指数跌0.43%报6117.52点，纳指跌0.47%报19962.36点。科技股方面，特斯拉、亚马逊跌超1%。中概股普遍上涨，万国数据涨超12%，阿里巴巴涨逾8%。

A股：

周四，A股三大指数震荡整理，截止收盘，沪指跌0.02%，收报3350.78点；深证成指涨0.20%，收报10794.55点；创业板指跌0.06%，收报2225.58点。沪深两市成交额达到17566亿，较前一日小幅放量356亿。

港股：

周四，港股三大指数延续震荡走势，其中仅有科技指数收涨。截至收盘，恒生指数跌0.14%，报收22944.24点；科技指数涨0.59%，报收5672.24点；国企指数跌0.15%，报收8463.10点。

外汇债市：

周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.2616，较上一交易日涨235个基点，夜盘收报7.2391。人民币对美元中间价报7.1712，调贬7个基点。

银行间现券整体走弱，2-5年期国债活跃券收益率上行超3.5bp，7年及10年期国债上行超3bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.63%。“二永债”收益率大幅上行，“24建行二级资本债03BC”上行3.75bp。银行间市场资金面仍偏紧，存款类机构主要回购加权利率升至1.94%上方。

黄金原油：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.66%报2955.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.25%报33.455美元/盎司。

国际油价全线上涨，美油4月合约涨0.67%，报72.58美元/桶。布油4月合约涨0.74%，报76.60美元/桶。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

商务部：吸引外资是构建新发展格局不可或缺的力量，在华的外资企业贡献了近7%的就业，七分之一的税收、约三分之一的进出口、二分之一的机电产品和高新技术产品的出口，既是国内大循环的重要组成部分，也是联通国内国际双循环的桥梁纽带。

国家发改委：拟会同有关方面修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，研究制定鼓励外资企业境内再投资政策等；做好标志性重大外资项目的落地服务，目前前八批66个标志性重大外资项目已完成投资约940亿美元，其中33个项目实现了全面或部分投产，今年还将继续强化项目要素保障，推动前八批项目加快落地，并适时发布第九批项目。

政策动向：

2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。国务院总理李强指出，要紧扣居民需要挖掘我国巨大消费潜力。要大力促进服务消费，全面提升教育、医疗、文化、体育、旅游、养老、家政服务等领域的供给水平。要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。要大力促进细分市场消费，顺应多元化、差异化趋势，开发优质产品和服务，激发新的消费需求。　　　

2月20日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，持续做好金融“五篇大文章”，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。落实落细金融支持民营经济25条各项举措。扩大民营企业债券融资规模，强化民营企业债券风险分担，支持民营企业发行科创债券、绿色债券、资产支持证券等融资工具。

国际宏观事件：

2月20日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。法新社记者提问，美国总统特朗普昨日表示，他认为与中国达成贸易协议的可能性很大。中方有何回应？是否在达成协议方面取得了任何进展？郭嘉昆表示，中方已多次就中美经贸问题阐明立场，贸易战、关税战没有赢家，损害的是各国人民的利益。“我们坚决反对美方单方面加征关税的做法，双方应通过平等和相互尊重的对话与协商解决各自关切。中方将继续采取必要措施，坚定维护自身的正当权益。”

美联储副主席杰斐逊当地时间周三(2月19日)在纽约波基普西瓦萨学院的一场活动中谈到，“去年政策利率累计下调了100个基点，使货币政策的立场更接近中性，不过目前货币政策仍然是限制性的。”“我相信，在经济强劲和劳动力市场稳固的情况下，我们可以有时间来评估未来的数据，以便对我们的政策利率做出进一步调整。”

在美俄关系急速升温、特朗普“开撕”泽连斯基之际，加拿大总理特鲁多(Justin Trudeau)突然明确“站队”乌克兰，疑似公然和特朗普唱反调。当地时间周三(19日)，在社交媒体上发布的视频讲话中，特鲁多明确表示，“加拿大和我们的盟友”团结一致，支持乌克兰总统泽连斯基，反对俄罗斯总统普京。特鲁多在讲话中说：“加拿大和我们的盟友坚决反对弗拉基米尔·普京非法、不道德、不公正地违反国际秩序。”

3、行业与板块分析

重点行业动态：

阿里巴巴高管称，未来三年，集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和，将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。　　   　　

板块轮动策略：

随着人工智能（AI）技术的迅猛发展，教育和人力资源服务行业正迎来新一轮的变革。AI在个性化教学、智能答疑、招聘流程优化、员工培训定制等方面的应用，极大地提升了服务质量和运营效率。本轮由DeepSeek带动的资产重估浪潮中，教育&人力资源服务板块上市公司有望实现估值重塑。

4、个股关注

川润股份(002272)

公司在储能、数据中心、云计算、算力设备、通信网络、电力电网、电源转换等领域为客户提供液冷产品和温控节能解决方案，当前占公司营业收入比例不高；为风电市场提供润滑系统、液压系统、冷却系统等液压润滑流体控制及系统解决方案以及提供液压润滑流体技术服务、智能运维服务、设备全生命周期增值服务、一站式服务平台等工业技术服务。

火炬电子(603678)

公司主要从事电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务。子公司天极科技从事微波无源元器件及薄膜集成产品的研发、生产及销售，并形成微波芯片电容器、薄膜电路、薄膜无源集成器件、微波介质频率器件四类产品，广泛应用于军用雷达、电子对抗、精确制导、卫星通信等国防领域以及5G通信、光通信等民用领域。福建毫米以电阻器为核心产品，开发应用频段较广的各类电阻及衍生产品，面向航天、航空、船舶及高端医疗、电子汽车、物联网等中高端领域。

个股要闻：

内蒙华电（600863）：拟购买正蓝旗风电60%股权与北方多伦75.51%股权 公司股票复牌2月20日，内蒙华电公告称，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式向北方公司购买其持有的正蓝旗风电60%股权与北方多伦75.51%的股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易的具体交易价格尚未确定。本次交易完成后，公司的资产规模、营业收入和归属于母公司股东的净利润等主要财务指标预计将得到提升。公司股票将于2025年2月21日开市起复牌。

温氏股份（300498）：2024年净利润92.45亿元 同比扭亏2月20日，温氏股份发布业绩快报，2024年实现营业总收入1049.06亿元，同比增长16.66%；净利润92.45亿元，上年同期亏损63.9亿元；基本每股收益1.39元。报告期内，公司核心生产指标持续改善，生产持续向好，同时叠加饲料原料价格下降的影响，公司养殖成本同比大幅下降。此外，公司肉猪销量同比增长，销售价格同比上升，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。

华测导航（300627）：2024年净利润同比增长27.82%2月20日，华测导航公告称，营业总收入32.16亿元，同比增长20.07%；归属于上市公司股东的净利润5.74亿元，同比增长27.82%。公司积极拓展产品应用，加大研发投入，提升产品竞争力，实现营业总收入和净利润的有效增长。

神州泰岳（300002）：2024年净利润14.4亿元 同比增长62.35%2月20日，神州泰岳公告称，营业总收入64.52亿元，同比增长8.21%；营业利润16.50亿元，同比增长56.82%；利润总额16.43亿元，同比增长56.29%；归属于上市公司股东的净利润14.40亿元，同比增长62.35%。主要得益于游戏业务利润增长、软件和信息技术服务业务稳定发展以及美元利率和汇率稳定带来的利息收入和汇兑损益。

明星股与题材股：

周四，上涨股票数量接近3400只，逾百股涨停。AI眼镜概念股集体爆发，明月镜片、杰美特、博士眼镜、星星科技、水晶光电、瀛通通讯等多股涨停。

周四，96股涨停，24股炸板，封板率为80%，杭齿前进7连板，威尔泰、新时达、四川金顶、东华软件4连板，天普股份、禾盛新材3连板，冀东装备18天12板，航锦科技13天10板，润建股份9天6板，福莱新材8天5板，泰豪科技7天4板，盈峰环境、福鞍股份4天3板，光正眼科5天3板，北交所万达轴承30CM2连板。

杭齿前进7连板

杭齿前进走出7连板，异动原因：杭州国资 + 人形机器人 + 齿轮传动 + 化债（AMC概念）。

1、1月24日杭州市萧山区人民政府消息：前不久，杭齿集团正式启动省“尖兵”科技计划项目。该项目针对人形机器人旋转关节和直线关节组件，将突破“驱动—传动—传感”一体化关节集成技术难题，最终研制出高扭矩、高推力密度和高动态响应关节组件并实现国产化示范应用。2、公司属于国有企业，最终控制人为杭州市萧山区财政局。3、公司主营业务为专业生产各类齿轮传动装置。公司生产和销售的主要产品包括船用齿轮箱及船舶推进系统、工程机械变速箱、风电增速箱及工业齿轮箱、汽车变速器、农业机械变速箱和驱动桥、摩擦材料及摩擦片、弹性联轴器。4、中国东方资产管理有限公司、中国华融资产管理有限公司合计持有公司7%股权。

杭齿前进连续涨停期间，累计上涨94%。

业绩方面，2024年前三季度，报告期内公司实现营业收入16.42亿元，同比增长14.58%;归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长9.49%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润1.63亿元，同比增长3.69%;基本每股收益0.4730元/股。

李强：要大力促进科技消费 释放人工智能终端产品等消费潜力

相关概念：小商品城(600415)、300***等。 

国家邮政局：加大科技成果转化应用力度 加快无人机、无人车、无人仓规模化发展应用

相关概念：立航科技(603261)、002***等。 

阿里巴巴：未来三年加大投入三大AI领域

相关概念：依米康(300249)、300***等。

风险提示：

双飞集团（300817）发布股票交易异常波动公告称，公司注意到近期市场上关于人形机器人相关热点概念的关注度较高。公司的主营业务为自润滑材料轴承的生产、销售。公司主营业务保持平稳，未出现大幅度波动。公司目前并未在人形机器人零部件领域有相应的业务。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周四，两市主力资金净流出365.85亿元。北向资金成交2016.65亿元，占A股总成交额的12.05%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，韦尔股份、贵州茅台、工业富联位列沪股通前三，成交额分别为12.53、12.48、8.63亿元；比亚迪、宁德时代、立讯精密位列深股通前三，成交额分别为20.36、14.85、11.73亿元。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入消费电子、医疗服务、光学光电子等板块，净流出软件开发、互联网服务、半导体等板块。

个股资金流向：

上海电气（601727）主力资金净流入6.62亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，A股已逐步探明市场底部，并出现中长期介入机会。开上升行情，建议逢低进场。具体方向上，逢低关注国企改革、兼并重组、大消费主题，半导体、机器人等新质生产力方向以及中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

华泰证券研报认为，AI（人工智能）有望重塑新药研发的生产模式、医疗服务的提供方式。随着自然语言处理、机器学习、深度学习等AI技术的不断演进，AI在医疗领域的应用将越来越广泛，涵盖病理研究、药物研发、基因检测、疾病筛查、辅助诊断、影像分析、精准医疗等几乎所有医疗环节，实现医疗水平提升、增加医疗服务可及性以及降低医疗成本。近期DeepSeek的大幅降低训练成本，同时开源模式能够实现本地化部署，更好的保障数据隐私及安全性，加速推动医药企业及医疗机构拥抱AI。随着越来越多AI发现的分子进入临床试验，国家儿童医学中心推出AI儿科医生，AI将重塑新药研发的生产模式、医疗服务的提供方式，让“难以研发的药”、“无法治愈的病”从不可能变成有可能。“AI+医疗”此前被市场低估，2025年应重视相关投资机会。

投资大师观点：

沃伦·巴菲特：我们喜欢那些具有强大竞争优势的企业，因为它们就像拥有宽阔护城河的城堡一样，能够抵御竞争者的攻击。

投行与基金经理动态：

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢及团队发表最新观点指出，中国股市，特别是离岸市场，正在发生结构性转变，上调MSCI中国指数评级至标配，并分别上调恒生指数和MSCI中国指数的目标点位至24000点、77点。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：A股想再度上涨，就必须要有新的领涨板块出现。

8、重要日程

经济数据发布：

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知识分享： 

什么是平台突破？

在技术分析中，平台突破指平台洗盘结束，主力重新开始做多。平台洗盘结束的最基本标志就是：一根放量的大阳线突破平台整理时的最高点，并且收盘时大阳线收盘价收在平台整理时的最高点之上。

交易策略是1、突破性大阳线所代表的是主力结束洗盘再次做多的标志。2、在股票出现突破平台大阳线当天尾盘临近收盘左右考虑介入；或在股票出现突破平台大阳线第二天介入。

需要注意，要严格按照资金管理策略，分批逢低买入。

市场展望：

随着港股估值大幅修复以及持续上行后获利兑现需求的增加，短期内市场抛压可能会逐步加大，给港股带来一定的短期压力。而A股在 DeepSeek 概念集中炒作之后，大概率会迎来分化，市场资金出现分歧，整体回调压力也在上升。不过，鉴于当前市场承接力度良好，科技股之间的分化促使热度进一步扩散，这有利于更广泛投资机会的延续。此外，在科技股价值重估的大趋势下，未来不排除会有更多资金持续涌入，推动中国资产实现全线的估值修复。对于投资者来说，应考虑规避近期持续大涨的高位科技股，适当关注热点轮动过程中，低位AI应用以及“AI+”领域的扩散机会。