1、市场概况

美股：

上周五，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.37%报44546.08点，标普500指数跌0.01%报6114.63点，纳指涨0.41%报20026.77点。科技股方面，英伟达涨超2%，苹果涨逾1%。中概股普遍上涨，文远知行涨83.46%，金山云涨约20%。上周，道指涨0.55%，标普500指数涨1.47%，纳指涨2.58%。

A股：

上周五，A股三大指数震荡攀升，AI医疗概念股全线爆发，20余股涨停；华为鸿蒙题材持续拉升， DeepSeek概念股走势分化，大消费、大金融表现不振。光线传媒再度20%涨停，录得8天6板，总市值超1000亿元。截至收盘，上证指数涨0.43%报3346.72点，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.8%，北证50跌0.97%，科创50涨0.53%，万得全A涨0.62%，万得A500涨0.75%，中证A500涨0.98%，市场成交1.74万亿元。上周，上证指数累计涨1.3%，深证成指涨1.64%，创业板指涨1.88%。

港股：

上周五，港股三大指数放量大涨，均续创阶段新高。恒生指数收涨3.69%报22620.33点，周涨7.04%；恒生科技指数涨5.56%，周涨7.3%；恒生国企指数涨4.11%，周涨7.03%。恒生行业指数全线上涨，AI+医疗股爆发，阿里健康涨29%；科技龙头普涨，哔哩哔哩涨15%，腾讯控股、小米集团涨超7%，阿里巴巴涨超6%；泛AI股普遍走强，亚信科技、新意网集团均涨超29%。大市成交3646.01亿港元，南向资金净买入77.13亿港元，阿里巴巴获净买入45.57亿港元居首，小米集团遭净卖出18.95亿港元最多。

外汇债市：

上周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.2654，较上一交易日涨273个基点，周涨235个基点。人民币对美元中间价报7.1706，调升13个基点，上周累计调贬7个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.2595。

上周五，中证转债指数收盘涨0.09%，万得可转债等权指数涨0.22%。其中，神码转债20%涨停涨幅居首，松原转债跌5.07%跌幅最大。

黄金原油：

上周五，COMEX黄金期货跌1.76%报2893.7美元/盎司，周涨0.21%。

上周五，国际油价全线走低，美油3月合约跌1.01%报70.57美元/桶，周跌0.61%；布油4月合约跌0.56%报74.6美元/桶，周跌0.08%。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

央行数据显示，初步统计，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元，同比多增3793亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少392亿元，同比多减1381亿元；委托贷款增加449亿元，同比多增808亿元；信托贷款增加623亿元，同比少增109亿元；未贴现的银行承兑汇票增加4653亿元，同比少增983亿元；企业债券净融资4454亿元，同比多134亿元；政府债券净融资6933亿元，同比多3986亿元；非金融企业境内股票融资473亿元，同比多51亿元。

中国人民银行统计，2024年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%，全年人民币贷款增加18.09万亿元。2024年四季度末，人民币房地产开发贷款余额13.56万亿元，同比增长3.2%，增速比上年末高1.7个百分点，全年增加4125亿元。个人住房贷款余额37.68万亿元，同比下降1.3%，增速比上年末高0.3个百分点。

2月14日，国家统计局发布2月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年2月上旬与1月下旬相比，21种产品价格上涨，20种下降，9种持平。其中，生猪（外三元）价格为15.0元/千克，下降3.8%。

政策动向：

高层在黑龙江调研。他强调，要用好特色优势资源，丰富优质产品供给，激发冰雪经济活力，打造服务消费新亮点和经济新增长点。要把发展冰雪经济作为新增长点，讲好亚冬会故事，办好冰雪消费季等活动，开发更多消费新场景新业态，带动服务消费扩容提质，更好地把特色资源优势转化为发展优势。

国家发改委等部门发布通知，宣布开展物流数据开放互联试点工作，并选取天津、唐山、宁波等16个城市作为试点地区。该通知指出，试点工作主要任务是推动物流数据资源的互联互通，促进物流行业数字化发展。

随着国务院正式批复《武汉市国土空间总体规划（2021-2035年）》，超大特大城市的国土空间总体规划已全部由国务院批复，标志着我国重点城市未来发展的空间蓝图已经绘就。自然资源部表示，全国省、市、县各级国土空间总体规划编制审批工作基本完成，国土空间规划工作进入全面实施阶段。

上海市委金融办常务副主任周小全表示，推动全市“16+N”融资服务中心体系进一步下沉至园区和街镇，丰富金融“政策包”和金融“服务包”；推动人工智能大模型、区块链等前沿技术在金融领域创新应用，推进数字人民币试点，推动“多边央行数字货币桥”、双边业务通道等创新应用。

工信部等五部门调整重大技术装备进口税收政策有关目录，《国家支持发展的重大技术装备和产品目录（2025年版）》、《重大技术装备和产品进口关键零部件、原材料商品目录（2025年版）》和《进口不予免税的重大技术装备和产品目录（2025年版）》自2025年3月1日起执行。

国际宏观事件：

美国总统特朗普与印度总理莫迪在白宫会面。特朗普表示，印度和美国已就能源问题达成协议，美国和印度的贸易逆差近1000亿美元，美国希望能够销售石油和天然气来弥补赤字，印度将会购买美国的石油和天然气。特朗普希望美国能够成为印度的第一大供应国。印度总理莫迪表示，印度已宣布对美国削减关税。

美国1月进口物价指数环比升0.3%，预期升0.4%，前值从升0.1%修正为升0.2%；同比升1.9%，预期升1.9%，前值升2.2%。出口物价指数环比升1.3%，预期升0.3%，前值从升0.3%修正为升0.5%；同比升2.7%，预期升1.4%，前值升1.8%。

欧元区2024年第四季度季调后GDP修正值同比升0.9%，预期升0.9%，初值升0.9%，第三季度终值升0.9%；环比升0.1%，预期持平，初值持平，第三季度终值升0.4%。

欧元区2024年第四季度季调后就业人数初值环比升0.1%，预期升0.1%，第三季度终值升0.2%；同比升0.6%，预期升0.8%，第三季度终值升1.0%。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

2月14日，中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、中国证券金融股份有限公司均发布公告称，公司部分股权将划转至中央汇金投资有限责任公司。在划转完成之后，中央汇金公司将控股这四家重要金融机构。

《哪吒2》在美国上映，一票难求。在影城洛杉矶，两位奥斯卡评委前来观影。观影之后的她们不但热情输出了对吒儿的喜爱，还喊话饺子导演，希望《哪吒2》可以角逐奥斯卡奖。随着《哪吒2》电影的持续走热，在浙江义乌，几年前商户自主设计的哪吒头造型发箍、玩具火尖枪等再次热销，企业不得不提前开工，经营户也加大了备货量。

在国家儿童医学中心、北京儿童医院会诊中心，一位专家型AI儿科医生正式“上岗”，与13位儿科专家共同完成了一场疑难病例多学科会诊。这是全国首个AI儿科医生，有望辅助疑难罕见病诊疗，为儿科医疗服务带来新变革。

绿色氢能技术出现重大突破，氢能源产业利好政策频出。机构预计，到2050年氢气需求量将接近6000万吨，产业链年产值达到12万亿元。A股市场涉及氢能源的概念股众多，长盈精密等净利润增速靠前。

我国首艘、自主研发全电驱拼装式深水环保绞吸挖泥船“浚澜”轮下水。“浚澜”轮总体设计体现“绿色、高效、智能、环保”的理念，拥有完全自主知识产权。

围绕智能化，汽车行业已进入竞争下半场。已经20余车企或品牌宣布深度融合DeepSeek大模型。分析指出，深度融合DeepSeek后，即使用户的指令较为模糊也能得到相对精准的回答，能够解决当下一些智能座舱的痛点。但整体而言，各家产品同质化比较严重，功能也较为单一。

广州出台保障性租赁住房最新政策，建筑面积不超过70平方米小户型的套（间）占比不低于70%；市场性房源保障性租赁住房，租金应低于同地段同品质市场租赁住房租金。

板块轮动策略：

当前内需平稳开局，外需扰动有限，稳增长导向明确、地产逐步走出需求冰点、政策推动增量资金入市等因素支撑下，中期市场仍将维持震荡上行趋势不变。近期科技板块涨幅已较可观，部分主题方向短期交易指标存在过热，但对比23年的基本面逻辑，本轮科技行情演绎预计仍有空间，包括港股科技巨头在内的一批代表性公司的估值中枢与上沿也有理由明显高于过去两年，而具体演绎预计科技主线内部可能存在一定的轮动。

4、个股关注

002***

道明光学：公司的主营业务为公共安全防护材料、功能薄膜新材料、微纳光学显示材料及超精密模具及光学器件加工。主要产品包括反光膜、反光布、反光制品、铝塑膜、PC/PMMA复合板材、石墨烯散热膜、增光膜、复合膜（DOP、POP、MOP、COP等）、量子点膜。公司生产的"海事反光膜"产品被列为国家火炬计划项目。

600***

烽火通信：公司主营光纤通信和相关通信技术、信息技术领域科技开发；相关高新技术产品制造和销售、系统集成、代理销售;相关工程设计、施工；技术服务；自营进出口业务(进出口经营范围及商品目录按外经贸主管部门审定为限)。主要产品是通信系统设备、光纤及线缆、数据网络产品等。国内运营商市场稳存求增，巩固重点产品市场份额。

个股要闻：

海兰信(300065)披露重大资产重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向海南省信息产业投资集团有限公司等17名交易对方，购买海南海兰寰宇海洋信息科技有限公司（简称“海兰寰宇”）100%的股权，并募集配套资金，此次交易价格暂未确定。海兰寰宇主要为涉海军地客户提供对海监测雷达产品、雷达组网综合监测系统及雷达监测信息服务。此次重组完成后，公司将拓宽主营业务范围，优化业务布局。公司股票将于2月17日复牌。

金利华电(300069)披露重大资产重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买北京海德利森科技有限公司（简称“海德利森”）100%股权，并拟向公司控股股东发行股份募集配套资金，交易价格尚未确定。海德利森主营高压流体装备的研发、生产与销售业务。此次交易完成后，公司将新增高压流体装备业务板块。公司股票将于2月17日复牌。

宏盛华源(601096)公告，为进一步理顺股权关系，优化股权结构，公司间接控股股东中国电气装备与山东电工电气签署《股份无偿划转协议》，拟将山东电工电气持有的公司31.52%的股份无偿划转予中国电气装备。无偿划转完成后，中国电气装备将成为公司的直接控股股东。公司实控人仍为国务院国资委。

华润双鹤(600062)公告，近日公司全资孙公司双鹤润创收到国家药监局颁发的DC50292A片药物临床试验批准通知书。DC50292A片拟用于治疗晚期实体瘤患者，为境内外均未上市的1类新药。

莱茵生物(002166)公告，近日，公司收到美国食品药品监督管理局（FDA）的认证通知，公司酶转甜菊糖苷RebM2正式通过GRAS（一般认为安全的英文缩写，Generally Recognized as Safe）认证，可作为食品添加剂、膳食补充剂使用，标志着该产品具备进入美国食品、饮料市场的准入条件。

明星股与题材股：

上周五，AI医疗概念股集体爆发，嘉和美康等20余股涨停。云计算、数据要素概念股表现活跃，神州数码等涨停。

梦网科技8连板，杭钢股份8连板，美年健康6天4板，金域医学6天3板。

梦网科技8连板

公司主营业务为云通信服务，包括云短信（行业短彩语音等）、云5G消息（5G消息（阅信）、5G消息（RCS）、5G视信）两大板块及互联网通信能力（短信服务号、智能消息、邮件、即时IM、微信消息、APP消息、实时音视频及呼叫中心）为一体，提供公有云平台服务（PaaS+SaaS）与私有云本地化系统产品，连接上千家运营商资源，为EC侧提供融合通信解决方案（UMC），专注于提升企业客户与其用户之间的即时通信与场景应用服务能力，为企业客户提供简便、安全、专业的通信服务。

梦网科技上周周涨幅61.1%，周成交额103.13亿元。

2月16日，梦网科技发布异动公告，公司目前的主营业务仍为云通信业务，近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。公司股票自2025年2月5日以来，累计涨幅达114.45%，同期通信设备行业指数（申万）累计涨幅1.27%，深圳A指累计涨幅6.41%，公司股票短期涨幅严重高于同期行业指数及深证指数涨幅，但公司基本面没有重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息，目前存在市场情绪过热的情形及较高的炒作风险，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

谷歌AI智能体执行复杂任务完成度已达85%

相关概念：中控技术(688777)、688***等。

马斯克称AI大模型Grok 3即将发布，表现优于任何已发布产品

相关概念：飞利信(300287)、300***等。

阿里云启用泰国第二座数据中心，海外市场规模五年增长20倍以上

相关概念：湘邮科技(600476)、300***等。

风险提示：

航锦科技（000818）发布异动公告，公司2024年归属于上市公司股东的净利润预计亏损8.5亿-9.8亿，主要原因为化工板块主要产品烧碱、环氧丙烷、聚醚等销售价格下降导致业绩下滑；集成电路板块因市场变化和实际经营情况等因素，综合评估子公司长沙韶光及威科电子资产组出现减值迹象，基于谨慎性原则，预计需计提7-8亿商誉资产减值损失，最终金额以审计机构审计后数据为准。

5、资金流向

大盘资金流向：

上周五，北向资金当日成交2051.51亿元，占沪深两市总成交额的11.96%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，贵州茅台、韦尔股份、药明康德位列沪股通前三，成交额分别为15.19、13.80、11.01亿元；比亚迪、宁德时代、三花智控位列深股通前三，成交额分别为32.27、32.12、13.20亿元。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入软件开发、计算机设备、通信服务板块，净流出半导体、文化传媒、通用设备等板块。

个股资金流向：

拓维信息（002261）上周五主力资金净流入9.812亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，A股已逐步探明市场底部，并出现中长期介入机会。当前，市场正处于一个大级别上行趋势的调整期中，政策红利有望推动A股展开上升行情，建议逢低进场。具体方向上，逢低关注国企改革、兼并重组、大消费主题，半导体、机器人等新质生产力方向以及中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

建议投资者严格执行止损策略，尤其是在市场波动加大的背景下，控制好仓位，避免追高。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

中信证券表示，当前仍处于春季躁动窗口期，预计4月前外部扰动有限，国内经济和政策预期有一定改善，市场边际资金结构在起变化，多因素预示着市场风格有望倒向A股核心资产。首先，从宏观层面来看，预计4月前中美之间科技、贸易、金融领域摩擦有限，国内经济平稳回升，政策预期逐步兑现，依然处于春季躁动窗口。其次，从市场资金面来看，DeepSeek改变了中国资产叙事，同时港股持续上涨引发外资回流预期升温，而国内活跃资金仓位已处高位，极致持仓风格的机构亦有再平衡需要。最后，从板块热度和位置来看，科技和主题相关板块的情绪指标均处于高位，港股迅速修复估值后，A股核心资产反而成为阶段性洼地。配置上，核心资产补涨过程中，锂电和创新药可重点关注。

投资大师观点：

桥水基金创始人瑞·达利欧：AI战争是一场没有国家可以输的战争，这比企业盈利更重要。中国人在芯片方面有点落后，但在应用方面领先。

投行与基金经理动态：

天风证券分析师吴开达表示，2025年两会预计将延续2024年年末召开的中央经济工作会议基调，实施适度宽松的货币政策、更加积极的财政政策，消费、科技位于重点任务前两位。从地方两会中寻找线索，2025年京、沪的GDP预期增长目标均与2024年持平为5%，会议主题侧重于消费。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：这一次的科技革命引发的资产估值重估行情不会轻易结束，要知道后面3月份还会有一次重磅会议，会释放哪些利好？尤其是针对当下火热的技术革命行业的政策支持力度，这些都会成为下一次市场炒作的空间。

8、重要日程

经济数据发布：

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知识分享： 

什么是风格轮动？

风格是市场投资者当前的共同偏好，也是不同公司之间所有的某种共同属性。在不同时期，大家会对某一类型的公司非常追捧，就会冠之以识别度高的名字，比如：“核心资产”“白马龙头”。

风格轮动本质上是市场中不同类型股票的涨跌分化现象。当局势对某一类型的股票有利时，市场中相关类型的股票走势就会变强，这便形成了一种市场风格。在市场中，不同时刻是不同类型的股票在走强，这就是风格轮动。

早期，市场将股票风格分类为成长、周期、稳定和能源四大类，后来则衍生出更多的类别，如按市值大小分类的大盘股、小盘股，按公司业绩情况分类的成长股、价值股等。

市场展望：

当前市场在港股的引领下保持着结构性向好的趋势，但要实现新的全线牛市，仍需基本面的进一步改善和政策的持续支持。在此过程中，投资者需密切关注港股走势，持续跟踪市场基本面的变化。下周，指数在持续反弹后，可能面临密集成交区间的重要阻力，能否突破这一关键点位将成为市场的重要看点。在操作上，由于部分科技成长类标的缺乏基本面支撑，在经历持续大涨后，投资者需警惕板块内部的分化以及指数阶段性的反复波动。同时，应继续关注板块轮动和市场资金的承接情况，可持续跟踪科技成长（如 AI、人形机器人、智能驾驶）、高端制造与中游产业（如半导体、电机）、绿色经济与新能源（如电池、智能驾驶系统）以及消费领域（如新兴消费、家电、汽车）等方向的整体表现和轮动机会。