险资扫货银行股

港交所披露的信息显示，平安人寿在1月8日和1月10日分别增持了邮储银行和招商银行的H股股份，涉及资金分别约为0.33亿港元和0.73亿港元。增持后，平安人寿持有邮储银行H股近10亿股、招商银行H股逾2.3亿股，持股比例均超过5%，达到了港股市场的举牌线。此外，平安人寿在去年12月20日已经举牌工商银行H股，持股比例超过15%，并在1月9日进一步增加至16%。

在近一个月的时间里，平安集团及其下属的平安人寿持续增持多家H股银行，包括建设银行、工商银行、邮储银行、农业银行和招商银行，投资总额至少达到50亿港元。这一系列增持行为显示了平安人寿对H股银行板块的信心和长期投资的策略。

银行板块去年涨幅超过42%

自去年以来，在多种因素的推动下，红利低波动资产的价值得到了重新评估，上市银行板块也摆脱了之前的颓势，多家银行的股价创下了新高。特别是在A股市场，银行板块去年的累计涨幅超过了42%，在30个中信一级行业中排名第一，其中有4家银行的涨幅甚至超过了60%。

险资青睐高股息资产

险资对银行H股的持续增持是去年举牌潮的延续。据中国保险行业协会披露，2024年险资举牌次数达到了20次，这是近四年来的最高记录。通过二级市场买入并频繁触发5%的举牌线，成为2024年以来保险资金投资的一个显著特点。

业内人士分析认为，作为中长期资金的代表，险资频繁举牌既是响应中长期资金入市的号召，也与新金融工具准则的实施和利率的持续下行有关。通过增加对高股息个股的投资和扩大长期股权投资的规模，有助于推动收益和财务报表的稳定性。

此外，险资举牌的回升也与当前长债利率的持续下滑、非标等高收益项目的缩减等“资产荒”背景有关。在这种背景下，险资通过举牌银行股等高股息资产，可以在一定程度上缓解资产配置的压力，同时也能够为投资者提供稳定的收益。

机构：2025年高股息依然是中长期配置主线

长江证券认为，多次举牌目的或是填补利差收益下降损失，熨平利率下降周期的影响。此外，2023年开始部分保险执行新会计准则IFRS9，按照IFRS9，超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益，对于平滑保险报表和投资回报有重要意义。

申万宏源证券预计，在低利率及中长期资金入市背景下，出于优化资产配置及会计计量考量，险资举牌频度或将保持较高水平。

国信证券认为，展望2025年，高分红和高成长的股票都可能面临投资机会。预计在2025年上半年，净息差可能会继续下降，但下降幅度会有所减小，并有望在下半年企稳，这标志着业绩下降周期可能接近尾声，尽管业绩改善的幅度可能有限。长期来看，银行的股本回报率（ROE）中枢可能会有所下降，但大型银行可能会在较长时间内维持在7%-8%的水平。

风险溢价可能成为2025年投资的一个主要关注点。由于政策的积极转向和对2025年经济复苏预期的增强，投资者对高成长银行所要求的风险溢价可能会降低，这有利于这些银行估值的修复。因此，投资者可能会对高分红和高成长的股票给予更多关注，寻找在不同市场环境下的潜在投资机会。低利率环境下，高股息依然是中长期配置主线。